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铁矿:澳洲铁矿发运回升 铁水开始拐头

铁矿:澳洲铁矿发运回升 铁水开始拐头

  【20230425】铁矿石:澳洲铁矿发运回升 铁水开始拐头

  核心观点:偏空 目前供应端澳洲影响消除,发运水平快速回升,整体仍在高供应状态。需求端铁水上周开始转向,西北地区钢厂因亏损逐渐开始减产。目前铁矿盘面的矛盾在负反馈带来的铁水减产,后期观察钢厂减产的面积。

  9-1月差:观望 按照目前的限产思路来理解,9-1或处在反套的行情中。

  现货:观望 港口现货成交呈现出疲软的状态

  铁水:偏空 钢联铁水246万吨,周环比开始下滑,陕西地区钢厂逐步开始减产。

  库存:观望 45港口库存上周累库,周一去库。整体仍在去库趋势中,但是去库水平下滑。

  钢厂利润:观望 我们计算钢厂整体利润水平在盈亏平衡附近,内陆钢厂亏损更加严重。

  折扣:观望 折扣按照100美金估值在800附近,90美金估值在700附近。

  高低品价差:观望 PB与超特价差处于震荡下跌的过程中,利润水平来看或会继续下滑。

  成材需求:偏空 成材需求仍偏弱,未有旺季特征。

  澳洲发运从底部反弹

  澳洲发运回升

  2023年4月23日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增48%,月环比降5%.澳洲发运快速回升。

  数据来源:Reuters,紫金

  BHP与FMG发运量逐渐回升

  数据来源:Reuters、紫金

  RT发运逐渐向正常回归

  数据来源:Reuters、紫金

  巴西发往欧美量降至低位

  2023年4月23日路透巴西矿7日移动平均发货量周环比降8%,月环比增26%。

  数据来源:Reuters,紫金

  Vale整体发运尚可

  数据来源:Reuters,紫金

  巴西目前无突出降雨

  数据来源:Reuters,紫金

  非主流发运尚可,后期关注印度矿发运水平

  数据来源:Reuters,紫金

  路透到钢梁仍在高位水平

  2023年4月23日路透我国铁矿7日移动平均到港量周环比增3%,月环比增13%;其中澳矿到港量周环比增6%,月环比增6%;巴西矿到港量周环比增7%,月环比增31%。

  数据来源:Reuters,Mysteel,紫金

  国产矿产量依旧位于年同比偏低位置

  国产矿产量虽在回升但是同比仍处于偏低水平(更新频次:14天/次)

  数据来源:Mysteel,紫金

  国产矿整体库存继续小幅下滑(更新频次/14天)

  数据来源:Mysteel,紫金

  国产矿消耗占比处于偏高位置

  数据来源:Mysteel,紫金

  国产矿消耗占比同期偏高,价差看价格比较坚挺

  数据来源:Mysteel,紫金

  欧洲地区恢复有限,注意预期差

  欧洲地区到港量水平逐渐上升

  数据来源:Reuters,紫金

  欧洲地区热卷价格上升遇阻

  数据来源:Mysteel,紫金

  PB粉溢价回升后语遇阻震荡

  数据来源:Mysteel,紫金

  欧洲与日韩生铁产量均偏弱

  数据来源:Reuters,紫金

  钢联铁水到顶

  钢联铁水保持高位水平

  钢联铁水逐渐到达顶部,内陆地区钢厂逐渐开始减产。

  数据来源:Mysteel,紫金

  铁水开始转向

  数据来源:Mysteel,紫金

  铁水虽下滑,但是疏港量仍处于季节性历史高位水平。

  数据来源:Mysteel,紫金

  成材需求偏弱

  表需环比走强

  螺纹表需环比虽走强,但是整体未表现出明显的特征。整体库存水平横盘,没有明显的去库趋势。

  数据来源:Mysteel,紫金

  总需亦处于偏低位水平

  五大总需处于季节性低位水平,整体未有旺季特征。后期关注淡季能否不淡。

  数据来源:Mysteel,紫金

  卷螺整体成交水平处于低位

  成交仍处于低位水平。

  数据来源:Mysteel,紫金

  螺纹利润偏低,热卷利润收缩有限。

  华北卷螺钢厂利润均开始下滑,周度来看原料中铁矿石周度偏弱,焦炭周度价格平,主要的利润弱势还是钢材自身的弱势。

  数据来源:Mysteel,紫金

  废钢对铁矿整体压力偏弱

  鑫椤独立电炉产量与供应量均下滑

  数据来源:鑫椤,紫金

  废钢到货暂未表现出异常性

  数据来源:富宝,紫金

  254废钢日耗继续下滑

  数据来源:富宝,紫金

  钢厂废钢库存下滑至季节性同比低位水平

  数据来源:富宝,紫金

  全国废钢社会库存下滑至低位水平

  数据来源:富宝,紫金

  螺纹整体产量水平低位-短流程压力逐渐消失

  数据来源:鑫椤,紫金

  电炉利润微薄

  数据来源:Mysteel,紫金

  库存表现

  45港库存上周累库

  数据来源:Mysteel,紫金

  澳洲矿整体库存水平处于中偏低

  数据来源:Mysteel,紫金

  青岛日照两港库存仍在高位,京唐与曹妃甸代表刚需向好

  数据来源:Mysteel,紫金

  印度矿水平继续上升

  数据来源:Mysteel,紫金

  NMPJ总库存处于低位水平

  数据来源:Mysteel,紫金

  钢厂整体权属库存平

  数据来源:Mysteel,紫金

  247厂内库存周环比增20万吨

  港口库存上周虽然累库123万吨,但整体依旧在去库的过程中。钢厂库存依旧处于低位水平,厂内库存在五一节前或有增加,但是盘面目前的主要矛盾主要在负反馈之中。

  数据来源:Mysteel,紫金

  平衡表

  平衡表

  数据来源:Mysteel、紫金

  价格衍生

  PB与印粉(58%)价差扩张后受阻

  数据来源:Mysteel、紫金

  09基差猛烈收缩

  基差水平来看,09基差收缩猛烈,随着负反馈的发生现货或会继续向着盘面靠近。

  数据来源:Mysteel、紫金

  港口成交显疲态

  数据来源:Mysteel、紫金

  C3、C5运费扩张后震荡

  数据来源:Mysteel、紫金

  10合约利润震荡

  数据来源:Mysteel,紫金

  4月普氏均值在119美元/干吨

  4月份普氏均值目前119,在目前的行情之下,由普氏均值给到的估值参考几乎失去作用。

  数据来源:Mysteel,紫金

  100美金普氏对应最低转盘面价在800附近水平

  数据来源:Mysteel,紫金

  下游微观水泥+混凝土表现较好

  水泥成体表现较好

  数据来源:Mysteel,紫金

  混凝土整体表现良好

  数据来源:Mysteel,紫金


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