铜:内外乐观预期修正,跟踪跌价后市场采买情况 主力关注68000表现
  
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铜:内外乐观预期修正,跟踪跌价后市场采买情况 主力关注68000表现
来源:广发期货 作者:广发期货
研报正文
【现货】4月24日SMM1#电解铜均价68495元/吨,环比-395元/吨;基差10元/吨,环比-15元/吨。广东1#电解铜均价68385元/吨,环比-385元/吨;基差-60元/吨,环比-5元/吨。
【供应】供应方面:矿端干扰有所缓解,进口铜精矿指数小幅回升。铜精矿进口指数84.36美元/吨,周环比上涨1.7美元/吨。据消息,3月中国电解铜产量为95.14万吨,环比增加4.36万吨,增幅为4.8%,同比增加12.1%,且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。进口窗口基本维持关闭。
【需求】3-4月是传统消费旺季,表现较为平淡,但临近五一假期,若铜价继续回调,料下游将积极备货,同时贸易商甩货情绪也会再度起来,下周成交将会再次拉锯。精铜杆开工率延续下滑,再生铜杆开工率小幅回升,上周精铜杆开工率63.79%,周环比下降1.27个百分点;再生铜杆开工率58.27%,周环比上升5.07个百分点。精废价差走弱至1875元/吨附近,有利于精铜消费恢复。终端来看,线缆企业新增订单明显放缓,家电和电动工具补库表现欠佳,漆包线行业订单下滑。
【库存】4月21日SMM境内电解铜社会库存18.35万吨,周环比减少0.66万吨;保税区库存15.57万吨,周环比减少0.01万吨;LME铜库存5.19万吨,周环比增加0.03万吨。4月20日COMEX铜库存2.53万短吨,周环比增加0.36万短吨。全球显性库存41.40万吨,周环比减少0.31万吨。(偏多)
【逻辑】海外核心通胀有韧性,虽然加息周期临近尾声,但或将在相当一段时间内维持高利率不变,经济衰退隐忧仍存。国内消费弱复苏,整体需求并非大幅好转。现货方面,4月消费旺季成色稍有不足,高铜价抑制消费,下游订单平淡。五一小长假来临,关注铜价下跌后市场节前补库情况。预计短期铜价在70000上方压力仍存,沪铜(68130, -270.00, -0.39%)核心价格区间在68000~70000元/吨。留意4月底政治局会议释放的信号。
【操作建议】空单持有,主力关注68000表现
【短期观点】中性偏空 |
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