高库存压制上涨空间 乙二醇震荡行情为主

来源：招商期货 作者：招商期货

研报正文

【乙二醇】

MEG华东现货价格4123元/吨，现货基差维持在-28元/吨。原油价格高位震荡，煤炭价格震荡或企稳。

供应端EG开工负荷回升，5、6月有多套装置计划检修，进口供应提升。港口库存累库3.1万吨在111.3万吨，社会库存处于历史高位。

需求端聚酯工厂减产，负荷小幅下行，下游江浙加弹织机开工负荷受需求负反馈影响继续下降。近期聚酯厂降价销售产销放量，聚酯综合库存小幅去库，关注下游负反馈影响下聚酯库存压力目前库存压力不大。

综合来看4月EG供需去库但幅度较小;交易维度：EG装置检修增加，但高库存压制上涨空间，同时需求端或存在负反馈风险，震荡行情为主，中期来看EG依然累库易去库难叠加原料价格中心下移，维持逢高沽空观点不变。

风险点：需求负反馈情况，检修计划执行情况，新装置投产进度。

【苯乙烯】

华东现货价格8530元/吨，成交一般。

供给端：随着新增装置投产，叠加前期检修装置逐步复产，四月小幅累库存，但累库存力度不大，五月继续累库存。

需求端：下游总体开工率小幅下降，处于往年正常略偏低水平。需要关注后期下游需求恢复情况。

策略：短期来看，库存处于正常水平，成本支撑走强，需求受终端需求走弱导致开工下降，前期检修装置逐步复产，不过原油主产国集中减产导致原油强势，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制，中长期可以逢高做空苯乙烯利润(买纯苯空苯乙烯)近期关注下游复工情况。

风险点：1，俄乌事件发酵情况;2，疫情发酵情况;3，下游订单情况情况。