黑色系全面下跌背后的原因有哪些?

3月中旬以来，黑色系商品价格全面下跌。最近一个月，螺纹钢、热卷期货主力合约价格跌幅在9%左右，铁矿石跌幅在10%左右，焦煤、焦炭跌幅达到14%。
期货日报讯 3月中旬以来，黑色系商品价格全面下跌。最近一个月，螺纹钢、热卷期货主力合约价格跌幅在9%左右，铁矿石跌幅在10%左右，焦煤、焦炭跌幅达到14%。
中钢期货黑色系分析师赵毅认为，黑色系走弱与下游需求不及预期不无关系，且终端需求目前是影响黑色产业链最核心因素。国家统计局公布的数据显示，1—3月，全国房地产开发投资同比下降5.8%；房地产开发企业房屋施工面积同比下降5.2%，房屋新开工面积下降19.2%，住宅竣工面积增长14.7%；房地产开发企业到位资金同比下降9.0%。也就是说，在“保交楼”政策推动下，地产竣工表现较好，而其他环节依旧低迷。落实到建材行业，房屋竣工阶段用钢量偏少，而新开工和施工环节建筑用钢较多，从前面数据可知，这两组数据仍处于负增长。这意味着，尽管从监管层到地方政府对房地产的利好政策不断，且市场对房地产触底反弹满怀信心，但现阶段房地产行业中上游没有明显的扭转迹象，更多回暖体现在竣工和销售环节。在“金三银四”的传统旺季，终端需求不及预期是造成成材走低的主因。
“3月中旬，钢材需求阶段见顶回落，产量维持高位，库存去化缓慢。前期对需求复苏的定价过高，钢材产量持续回升，现实需求端高度不及预期，钢材价格和产业链利润明显收缩，产量过高对市场构成压力，导致整体资产价格冲高回落。螺纹钢周度表观消费量在3月上半月一度超过350万吨，但3月下半月至今持续在310万—330万吨区间徘徊。螺纹钢周度库存降幅在3月上半月超过50万吨，此后降幅明显收窄，最近两周仅下降9万吨左右。”光大期货黑色研究总监邱跃成说。
期货日报记者注意到，今年以来，焦煤供应回升，焦炭连续下跌，铁矿石受政策压制，原料价格表现不佳，成本支撑减弱。煤炭供应趋于宽松，价格大幅下跌，焦炭在成本支撑减弱情况下最近已连降三轮。铁矿石价格在发改委连续调控下也转为下跌，原料全面下跌带来黑色系产业链的负反馈预期。
“欧美银行业危机导致市场情绪整体偏弱。3月中旬，美国硅谷银行倒闭事件导致欧美银行业连锁反应，对大类资产走势均形成阶段冲击。目前尽管危机有所缓和，但市场对欧美经济衰退的预期依然较强，市场情绪整体偏弱。”邱跃成说。
赵毅告诉记者，在需求偏弱的情况下，供应端保持高产也给钢材价格带来压力。数据显示，截至4月13日，247家钢厂日均铁水246.7万吨，环比增加1.63吨。当前钢厂高炉应开尽开，生产积极性较高，铁水已经基本触顶。此外，据市场消息，2023年，粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。在经济复苏之年，各钢厂上半年大概率保持高产，针对产量的调控将延后至下半年。真实需求围绕预期波动，目前看比市场预期偏弱，而供应端高产较确定，供强需弱导致黑色系振荡走低。
记者注意到，一季度国内钢材出口大幅增长，这种出口高增长的态势能否持续？
邱跃成认为，一季度国内钢材累计出口量为2008.1万吨，同比增长53.2%。其中，3月国内钢材出口量789.00 万吨，同比增长59.6%，环比增长36.4%。一季度钢材出口大幅增长，在一定程度上缓解了国内市场供应压力。主要原因是春节前海外终端集中补库，以及土耳其地震导致海外供应阶段受到影响，国内外价差拉大，国内钢厂集中接单。
“3月以来，随着海外钢厂逐步复产以及欧美银行业危机蔓延，海外需求逐步减弱，国内钢厂出口接单难度加大。4月中旬，部分钢厂6月船期对东南亚报价已降至610美元/吨FOB以下，预计二季度国内钢材出口量将逐步回落。全年钢材出口量将持平于去年6700万吨左右的水平，对需求的提振作用整体较为有限。”邱跃成分析说。