特斯拉掀起价格战到底值不值？

2023年4月20日16:20 CST 更新
大幅降价会对利润率产生重大影响本不稀奇，但不知为何这种情况到了特斯拉(Tesla Inc., TSLA)头上就会让人有意外的奇怪感觉。

这家电动汽车制造商第一财季营业利润率为11.4%，低于上年同期的19.2%。根据FactSet的数据，分析师此前预期是12.2%。在特斯拉采取一系列大幅降价行动后，其营业利润率成为华尔街最关注的业绩指标。该公司股价周三盘后下跌约4%。


特斯拉利润率下降并不仅仅是因为降价。该公司当季汽车销量增加36%，但这些车辆的成本上升了39%。这意味着原材料费用增加，尽管特斯拉实现了增长，并且应能借此与供应商达成更有利的交易。不过，考虑到锂价格下降，以及特斯拉在柏林和得克萨斯州奥斯汀的新工厂产能增加，成本压力可能会从此缓解。

该公司称利润率下降是“可控的”，并指出其盈利能力相比于整个汽车行业更胜一筹。更具创造性的想法是，该公司还暗示，日后可能“通过自动驾驶、超级充电、连接和服务”来弥补第一财季销售中损失的一些利润。

特斯拉首席执行官马斯克(Elon Musk)习惯性地反复强调了自动驾驶的价值，特别是在与分析师的电话会议上。自动驾驶似乎确实是消费者愿意花大价钱去买的东西。问题是，特斯拉在这一领域并没有显示出令人信服且超群出众的技术优势，表明这种价值可能会在竞争之下消失。马斯克再次声称，“全自动驾驶”有望在今年实现。虽然经常言行怪诞的马斯克偶尔也有正确之举，但投资者没有理由相信他现在的预测是对的。

特斯拉的真正竞争优势在于其高效的电动汽车工程和制造。该公司还利用这一点来证明其重新押注于增长而非利润是合理的。该公司在发布第一财季业绩报告时称：“许多汽车厂商都在努力应对各自电动车项目的单位经济效益相关挑战，在这种情况下，我们的目标是利用好自身作为成本领先者的地位。”

特斯拉掀起的价格战可能已令财务状况不稳的Rivian和Lucid等美国初创公司遭受池鱼之殃，同时也将加速电动汽车在美国的普及，令底特律和德国潜在竞争对手能从汽油车中捞取巨额利润的窗口期不断缩短。但在中国，这种策略是一条危险路径。中国制造商在打价格战方面最拿手，而且中国政府也有意主导电动汽车技术。特斯拉要想通过拼成本在以成本优势闻名的中国取胜恐怕很难。