观点 | 澳洲飓风严重影响发运 钢厂减产初露端倪

铁矿监管力度加大，4月19日国家发改委再次发言表示坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。关于粗钢产量调控方面，目前未出具体政策，市场有消息称，2023年粗钢产量政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，我们认为国家在促经济稳发展的目标下，平控的可能性是比较大的。

铁矿基本面供应宽松不改，近期钢厂盈利水平下降，电炉炼钢进入亏损，部分钢厂减产初露端倪，需求难有有力支撑。虽然澳洲发运在飓风的影响下发运大幅下降，但是此事件主要影响短期供应，发运量将逐步恢复，中长期铁矿供应依然宽松，在钢厂减产预期下铁矿需求难振，环比回落为大概率事件。

操作建议:铁矿主力合约2309易跌难涨，短期由于发运的大幅下降预计震荡走势，区间为750-800元/吨，长期建议逢高做空。

1、行情回顾

上周铁矿主力合约走势表现为震荡下跌，主要受到钢材成交量走弱及双焦供应宽松的利空影响。

2、澳洲极端天气影响发运量大幅走低

上周，澳洲迎来极端天气，黑德兰港宣布清港，短期对澳洲发运形成压制作用。钢联数据显示截至4月14日，澳洲19港口周发运为1752.9万吨，环比下降25.48%。巴西发运稳中有升，截至4月14日，巴西19港口发运630.6万吨，环比上升21.2%。澳大利亚受到飓风影响的港口从 15日开始逐步恢复发运，目前均已恢复正常发运。

3、到港量周环比下降，供应预计短期边际回落

截至4月14日，中国45港口到港量2161.6万吨，环比下降107.8万吨，基本持平与去年同期。由于澳洲飓风影响，根据目前的发运量推算，未来两周到港量预计边际回落。

4、国产矿产量逐步回升贡献铁矿增量

国内经济超预期复苏，国产矿产量延续回升。截至4月7日，126家矿山企业日均产量37.63万吨/天，较上期（3.24）上升1.08万吨/天。126家矿山企业铁精粉库存连续两月去库至157.8万吨，环比下降12.1万吨。

5、日均铁水产量持续增加钢厂利润收缩

目前铁水持续冲高，钢厂利润收缩，减产从预期走向现实。钢联数据显示，截至4月14日，247家铁水日产量为246.7万吨/天，环比上升1.63万吨/天。目前铁水产量已经到我们季报中预测的高位，钢厂利润有所收缩，铁水产量难维持。钢厂利润方面，上周电炉利润环比下降56元/吨至-75元/吨，亏损程度加重，多家电炉开始不饱和生产。高炉方面，部分地区高炉进入亏损，247家钢厂盈利率周环比下降6.93个百分点至47.62%。

6、港口现货成交周环比下降内外矿价差缩小

截至4月14日，港口贸易商成交量93.2万吨，环比下降17.6万吨。随着铁水需求及成材需求不佳，铁矿成交量预计下降。

7、港口矿库存延续降库非贸易矿库存降幅高于贸易矿

截至4月14日，45港口库存12911.51万吨，环比下降1.84%；其中澳矿库存环比下降78.49万吨至6149.07万吨，巴西矿库存环比下降45万吨至4368.98万吨；贸易矿库存环比下降0.90%，非贸易矿库存环比下降3.12%。

钢厂库存方面，库存维持低位。截至4月14日，247家钢厂铁矿库存环比下降20.4万吨至9162.75万吨，库存消费比较上周下降0.19天至30.71天。

8、上周铁矿供需情况

数据来源：钢联数据、国元期货

9、观点小结

铁矿基本面供应宽松不改，近期钢厂盈利水平下降，电炉炼钢进入亏损，部分钢厂减产初露端倪，需求难有有力支撑。虽然澳洲发运在飓风的影响下发运大幅下降，但是此事件主要影响短期供应，发运量将逐步恢复，中长期铁矿供应依然宽松，在钢厂减产预期下铁矿需求难振，环比回落为大概率事件。铁矿价格易跌难涨。