库存去库速度上行 短期铜价预计维持高位震荡

研报正文

行情走势：

4月18日，沪铜(69460, -140.00, -0.20%)主力合约盘中震荡，开于69850元/吨，最低价69420元/吨，最高价69940元/吨，最终报收于69780元/吨，较上一日结算价跌幅0.37%。

今日（4.18）1#电解铜现货对当月2305合约报于升水60-升水110元/吨，均价报于升水85元/吨，较上一交易日下降10元/吨。日内期铜略显回调至69500元/吨附近，下游买兴较交割前略微转暖，然市场成交以低价货源为主，部分好铜价格与主流平水铜相差无几。随着后半周交割仓单流出，现货升水或将承压。

今日美元震荡走弱，截至15:20分，美元指数跌0.25%。

消息方面：

1.4月18日上期所铜仓单库存减少851吨至80956吨。4月18日LME铜库存增1275吨至53050吨。

2.初步核算，今年一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比2022年四季度环比增长2.2%。分产业看，第一产业增加值11575亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值107947亿元，同比增长3.3%；第三产业增加值165475亿元，增长5.4%。

3.据数据显示，3月份，社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33591亿元，增长10.5%。1—3月份，社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额104094亿元，增长6.8%。

4.据消息，1—3月份，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%；其中，住宅投资19767亿元，下降4.1%。

观点：

综合来看，美元弱势对铜价有支撑，但本周美元较上周小幅走强，铜价小幅回调。国内虽宏观经济数据对市场情绪有提振，但供需方面，铜下游需求没有恢复至往年同期水平，上周开工率仍呈环比下降趋势。

不过目前仍处供需旺季，若铜价出现小幅回调，可能刺激下游需求回暖。国内库存去库速度上行，低库存总量给予铜价支撑。短期来看铜价预计维持高位震荡。