股神巴菲特与日本大商社有望强强联手

2023年4月19日
知名投资者沃伦·巴菲特(Warren Buffett)将那些业务多元化且历史悠久的日本大型贸易公司带到了聚光灯下。到目前为止，这些富有传奇色彩的日本公司对巴菲特来说都是不错的投资，但也可能成为他的合作伙伴。

上周，巴菲特接受日本媒体《日本经济新闻》(Nikkei)采访时表示，他麾下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc., BRKA)已增持五家日本贸易集团的股份，分别是伊藤忠商事株式会社(Itochu Co., 8001.TO) 、丸红株式会社(Marubeni Co., 8002.TO)、三菱商事株式会社(Mitsubishi Co., 8058.TO)、三井物产(Mitsui & Co., 8031.TO)和住友商事株式会社(Sumitomo Co.,8053.TO)。现在，伯克希尔哈撒韦在日本拥有的股票比在美国以外其他任何国家都多。伯克希尔哈撒韦于2020年8月首次披露了其对这五大贸易公司的投资。


这些贸易公司在日语中被称为“sogo shosa”(综合商社)，其中一些发端于19世纪。它们曾经主导日本的进出口，帮助在全球范围内采购原材料、在海外销售日本产品。但是，通过投资于上游的矿业和农业以及下游的零售业，这些企业巨头逐渐变成了一个不同的物种。

尽管名为贸易公司，但它们的大部分收入不再源于从国际贸易中抽成或作为中间商开展批发业务。它们利润的大头源自在世界各地投资于从纺织品到机械等众多行当。鉴于日本所需的很大一部分能源、食品和矿物都得进口，这些公司已尤为大规模地涉足自然资源相关业务。

例如，三井物产在澳大利亚进行了煤炭和铁矿石方面的投资，在智利投资了铜矿。伊藤忠商事在菲律宾拥有香蕉种植园。三井物产和三菱商事在世界各地有液化天然气项目，帮助确保对日本的供应；2022年，日本是全球最大液化天然气进口国。三井物产和三菱商事仍持有俄罗斯萨哈林2号(Sakhalin-2)液化天然气项目的股份，尽管去年不得不减记其价值。

去年大宗商品价格飙升提振了这些日本贸易公司的利润，伯克希尔哈撒韦随之受益。三井物产截至去年12月的九个月利润同比增长33%，其中约三分之二的利润来自该公司与能源、矿产和金属相关的投资。

正如巴菲特所言，这些日本公司有点像伯克希尔哈撒韦，也拥有很多不同的投资，往往持有较长时间，而且倾向于关注价值和现金流，而非题材诱人但未经检验的公司。巴菲特还暗示，这些日本公司可能会成为未来交易中的合作伙伴。

巴菲特上周在接受CNBC采访时表示：“它们可以随时给我们打电话。”

鉴于上述日本贸易公司已在全球范围内寻觅机会，这确实是个有趣的想法。这些公司在最新一轮大宗商品上涨行情中获利丰厚，但进一步多元化将使它们受益，特别是在全球脱碳进程加快的情况下。这最终可能会影响这些公司一些传统资源业务的价值。

巴菲特表示，有机会以报价买入这些日本贸易公司的股份，这让他感到惊讶。一起做交易的机会可能也会让他惊叹不已。