华尔街谈AI炒股：股市本质上就不是AI能赢的领域

龙听

　　随着GPT-4闪亮登场，人类突然发现代码写小说、画图、作曲的水平已经能和真人媲美。一向奔跑在学习新知识路上的股民们难免会发问：股市的杀手级AI在哪里？

　　根据美国媒体最新发表的访谈，热炒AI股的华尔街基金经理们，似乎并不相信在可预见的未来内会出现比人类更强的“炒股AI”。

　　为什么AI做不了基金经理？

　　首先需要强调的是，华尔街本身并不排斥AI，而且还是最热衷于使用新技术的行业，包括下单、风控等投资环节早已交给算法解决。文艺复兴科技基金的创始人、数学家出身的吉姆·西蒙斯从40年前就开始研究“算法炒股”，经过了多年的努力，他们终于实现使用机器学习识别过往市场走势的模式，来生成能够盈利的交易策略。

　　但擅长内卷的投资市场至今没有涌现大量“AI基金经理”，本身也说明了问题。同时知情人士也表示，文艺复兴科技用到的技术更加依赖统计学，而不是最先进的AI工具。

　　哥伦比亚资管的董事总经理Jonathan Larkin解读称，大多数的量化交易员仍倾向于“假设优先”的工作方式。他们会首先建立一个假设，说明为什么可能出现某种异常现象，然后围绕这个假设形成一个模型。

　　AI炒不好股票这件事本身，也能用AI的原理来解释。即便是不怎么好用的GPT-3模型，背后也有1750亿个参数，蕴含了人类文明上千年积淀的知识。但大多数的对冲基金在训练自己的模型时，只会使用诸如价格等市场数据。

　　曾经在量化基金公司D.E.Shaw担任高管的Jon McAuliffe解释称，投资领域的AI环境是截然不同的，我们没有无限量的数据来帮助我们运行无限大小的模型。

　　更重要的是，股票市场的数据本身也存在巨大的“噪音”，使得利用过往数据解释或预测市场未来走势非常困难。财报、技术图形、市场情绪和其他的金融数据恐怕只能解释一部分股票异动，剩下的都是无法计量的“噪音”。因此，机器学习的模型只能识别不同市场数据的相关性，但没有预言未来走势的能力。

　　对于“AI基金经理”而言，更加致命的是股票市场的多变性。与语言大致不会发生剧变不同，上市公司发生剧烈变化本身，也是股市日常的一部分。换了新的管理层、做出重大战略决策，还是受到外部经济或政治环境影响，都会在极短的时间内重塑股票的前景。这也使得依赖历史数据和长期趋势的AI更无所适从。

　　与此同时，AI的缺点也会被无限放大，而且造成的后果也会更加严重。哪怕是应用最新模型的ChatGPT，也时不时会犯一些明显且低级的错误。如果用股市来类比，最接近的情况应该是“乌龙指”。如果“AI基金经理”总是犯一些低级错误导致客户资金亏损，想必也不会有人把钱交给机器人
来管理。

　　金融科技公司Proven的CEO Richard Dewey表示，投资本身就是一件具有对抗性的事情，其中也包含利用别人犯错来盈利。这也是为什么文艺复兴科技、D.E. Shaw等基金公司仍需要雇佣大量的博士。在信息“嘈杂”且受人类行为反馈循环影响的市场中，人类本身仍然是必不可少的。

　　当然，科技突破的乐趣就在于突破人类的认知蚕房。眼下也有一群相信AI能重塑投资市场的人们，正在努力证明上述的观点都是错的。

　　去年，三名曾在知名AI公司DeepMind任职的高级职员在布拉格创办了名为EquiLibre的机器学习基金。

(创始人介绍，来源：EquiLibre)

　　EquiLibre的联合创始人兼CEO Martin Schmid解释称，他们采用的“强化学习”是一种机器学习形式，其中计算机会因为各种交易投资决策受到“惩罚和奖励”。这项策略将会适用于股票和债券，就像国际象棋、扑克等其他游戏
一样。EquiLibre目前还在训练模型中，尚未开始实际投资。