紧盯石油库存太落伍？OPEC欲转变焦点或令油市平添动荡

欧佩克成员国多年来一直通过关注石油库存水平来引导石油市场，就像是在后视镜中看车一样驾驶汽车。库存数据反应的是历史数据，显示了市场在一个月或更久之前的情况。而到欧佩克国家看到数据的时候，情况已经发生了变化，而现在这一情况似乎出现了转变。




投资计划将替代石油库存指引市场


据沙特石油部长哈立德?法利赫称，欧佩克及其同盟国最重要指标是对未来石油生产能力的投资水平。在4月20日该集团在吉达举行集会之后，他表示，他们都需要提高市场对石油生产的长期信心，以吸引资本投资，而不仅仅是达到某一目标价格。

他说，全球每年需要增加400万到500万桶的新产能，以满足不断增长的需求并抵消库存的下降，但目前石油行业远未达到这个目标。

因此，欧佩克成员国可能开始改变石油库存退回到5年的平均水平这一目标，并重新进行评估。现在，他们似乎更希望继续削减产量，直到新的上游项目的投资回暖。

由于经合组织的库存接近五年平均水平，欧佩克国家正在考虑衡量库存余额的新的方法。即不在于过去的库存水平相挂钩而是转向对石油未来的投资计划。这是一件糟糕的事情，就像股票往往反应了未来两个月的预期，投资计划能反映了12至24个月前的价格水平以及其他一些考虑因素，这就可能导致定价的不合理。这就好比抛弃后视镜去驾车，转而使用望远镜使用望远镜观察遥远的星系，它会向你展示数百万年后的情况，而忽视现在的状况。

其他国家并不买账


来自荷兰皇家壳牌石油公司首席财务官杰西卡?奥尔（Jessica Uhl）的评论显示，欧佩克和其同盟国将目前的产量决策基于石油公司的投资计划是十分荒谬的。 奥尔在公司2018年第一季度的业绩报告中表示：“我们不会为了应对目前的油价环境而增加资本投资。任何超额自由现金流量将被分配到净债务减免或是股东利润分配。”

其他公司也持有类似看法。法国的Total SA和意大利的ENI SpA都表示，尽管油价上涨，2018年的投资目标不会上涨。

甚至沙特阿拉伯也并不倾向于这一政策转向。根据阿尔法利（Al-Falih）的说法，尽管他的国家并不会放弃投资对于新的石油生产能力的投资，但并没有计划将其提高到人们所传言的每天1250万桶以上。

实际上，自石油输出国组织（OPEC）推出产量削减计划以来，沙特阿拉伯的石油钻探量已经下降了20%。而由于得益于其地理位置，他们可以拿到市场上最便宜的油价。通过最近对国有石油公司沙特阿拉伯石油公司账户的分析表明，与埃克森和壳牌公司粗略计算的近似20美元的成本相比，其每桶石油消耗不到4美元。然而，阿拉伯石油公司的表现与其同行一样。即使存在沙特阿拉伯的石油钻探一直在下降的预期，油价依然向相反的方向移动。另外，欧佩克国家为油价的上涨都做出了最大的努力，但石油价格一直保持稳定。

石油价格或加大波动


这样的情况或许能发生改变，通过让石油公司获得一些廉价的沙特石油储备扩大利润来刺激资本市场对石油公司的投资。有很多方法可以做到这一点，而不需要放弃地下石油的所有权，比方说只需向伊拉克，墨西哥政府或OPEC +集团的其他合作伙伴询问合作。

就像阿尔法利向俄罗斯亚历山大?诺瓦克说的那样寻求石油的价格长期稳定是不存在的。与此同时，建议他们从使用过时石油库存数据转换为与市场供求平衡几乎毫无关系的对未来石油产业投资计划的预期，这就可能会加剧石油价格的短期波动。

当然实际上他们还是希望石油价格在未来的10年内都可以稳定，但OPEC集团不会介意短期的波动，只要能够推动石油价格向上而不是向下。
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