聚乙烯 | 多国减产石油计划 能利好聚乙烯多久？

【导语】北京时间4月2日晚，多个产油国突然宣布将实施自愿减产石油计划，持续时间从5月份持续到2023年底。突如其来的联合减产对陷入萎靡的原油市场注入强心剂，4月3日亚洲早盘交易时段，WTI和布伦特两大原油期货主力合约开盘大涨7%，布伦特原油一举跃上85美元。原油作为聚乙烯占比最大的成本原料，能否拉涨聚乙烯价格呢？能持续多久？

图1  2022年中国聚乙烯产能分工艺占比图

从聚乙烯的整个供应格局来看，除了传统中石化、中石油企业的油制企业，势头强劲的地方企业油制与轻烃制并举。按照工艺区分，主要还是集中在油制企业，截止2022年，油制企业占全国产能的63.69%，以传统中石化、中石油企业为主，分布华北、华东、华南、东北地区，西北地区更多的集中了煤制企业，其占比在18.25%，轻烃制更多的因成本利好以及原料多元化发展趋势，其工艺产能占比16.61%。随着国内装置一体化发展思路下，外采甲醇(2475, -33.00, -1.32%)以及乙烯的企业均数个例，占比分别在1.01%、0.45%。

图2 聚乙烯线型价格与原油价格相关联动图

由于我国油制聚乙烯产能占比最大，在63%以上。因此原油价格和LLDPE价格走势呈现较强的相关性，从短期看，两者因为基本面的不同，走势出现一些背离。

在基本面来看，供应端随着一季度劲海化工、海南炼化及广东石化共计220万吨/年的新增装置投产，目前处于向下传导阶段，聚乙烯产能增加，低价新资源在市场扩散；供应端压力增大，产量方面，4月国内聚乙烯计划检修影响量23.6万吨，较3月减少8.42万吨，供应呈增加预期，利空力度不减。

需求端，3月份虽然处于农膜传统旺季，目前下游需求提振无明显改善迹象，4月份开工率预计提升幅度有限；棚膜需求淡季，农膜整体开工或会小幅下滑，对原料需求将有所减少，对聚乙烯原料支撑力度不足；其余品种来看，聚乙烯中空企业生产维稳，企业订单以长协为主，对原料需求一般，整体来看，利空或有增加。

因此，原油价格大幅上涨，日内拉涨聚乙烯价格力度尚存，市场现货价格波动幅度将在50-150元/吨。而基本面的利空持续，现货市场企业观望情绪不减，交投氛围难改弱场面，将会影响原油与聚乙烯价格的相关性。但从中长期看，原油价格和LLDPE价格相关程度仍是较高，成本端持续高位，企业亏损不减，供需端也将会产生连带影响，因此对聚乙烯价格仍存较强支撑，市场涨跌两难局面或将持续。