BOPA：一季度先扬后抑 二季度存上涨预期

导语

2023年一季度中国BOPA市场先扬后抑，成本端虽有一定支撑，但供需矛盾仍然突出，对BOPA价格利空影响更为明显。二季度市场存上涨预期。

一季度BOPA价格先涨后落

2023年一季度中国BOPA市场价格先涨后落，仅春节后出现一波小涨行情，且涨势持续时间较短，随后迅速震荡回落。背后驱动因素来看，一季度BOPA市场上涨主要是受到成本端支撑，但需求端持续偏淡，成本与供需博弈下，成本端涨势不敌需求端偏空压制，导致BOPA价格维持低位。截止到2023年3月31日，BOPA15μ分步复合膜华东市场主流成交价在18000-18500元/吨，低价存在一定成交条件。当日价格较去年同期下跌5500元/吨，跌幅在23.16%。

供需矛盾明显，利空影响偏强

2023年春节期间多数BOPA膜厂正常生产，少数膜厂停机7天左右，对市场现货供应影响不大。1月末随着春节假期结束，膜厂陆续恢复正常开工生产，一季度BOPA企业开工负荷率基本维持在8成附近，市场现货供应较为充足。

但需求端恢复不及预期，一季度表现来看，下游部分工厂开工略低，对BOPA采购需求不强，小单刚需补库为主，或逢低采购，暂未听闻集中补库行为。由企业未交付订单天数来看，2023年一季度维持在22-30天，平均在25.79天附近，且一季度也呈现了先增后降的变化。但对比2022年一季度订单平均水平来看，2023年一季度BOPA膜企未交付订单量仍有14.19天的增量，这主要是因为：1.部分膜企在春节前低价接单，春节后仍未完全交付，订单量有所累积；2.春节后部分下游工厂存在一定补库需求，且在原料涨势带动下，市场交投氛围有所好转，故膜企新单小幅增加。但随着订单陆续交付，下游无较多新单释放，膜企订单量再次出现下降。

整体供需面来看，2023年一季度BOPA市场供需矛盾仍然明显，对BOPA形成较强利空影响，是导致一季度BOPA价格下跌的主要原因。

盈少亏多，利润压缩

2023年一季度BOPA市场交投不畅，下游出货缓慢，对BOPA采购需求不强；BOPA膜企出货为主，让利接单；市场高位成交遇阻，实盘侧重低端。成本端虽有波动，但需求难以提振，BOPA价格仍易跌难涨，膜企压力增加。

一季度BOPA生产企业维持负利润状态，且在1月末达到过去一年内利润水平低点，在-4450元/吨附近。近一年来BOPA处于震荡下滑通道中，利润空间不断压缩。2023年一季度BOPA平均利润水平在-3431元/吨，较2022年一季度平均利润水平下跌3225元/吨；利润率来看，2023年一季度BOPA利润率仅在-18.13%，较2022年一季度利润率下跌16.84个百分点。

二季度供需量小幅增加，BOPA存上行预期

供需面：2023年二季度预计1条新线开始安装调试，投产时间暂不确定；华北、华南各1条产线开工负荷率预计小幅抬升，整体来看供应量预计有所增加。一季度为BOPA需求偏淡时期，二季度随着需求旺季到来，需求量小幅增加，供需差预计有所收窄，对BOPA市场形成一定利好影响。

成本面：4月初切片价格小幅走高，对BOPA成本支撑转强，但BOPA市场观望情绪浓厚，暂时跟涨动力不足。BOPA市场人士仍需及时关注上游己内酰胺及PA6聚合工厂开工、检修情况。

总体来看，二季度BOPA市场或先稳后涨，重点关注原料动态及BOPA供需面变化。

文|王梦迪

来源|卓创资讯