有OPEC在，油价跌不下来？

OPEC最新的减产，可能导致油价反弹10美元或更多；
但更高的通胀，可能还会让美联储进一步加息；
经济衰退威胁近在咫尺，这次不只是说说而已。
英为财情Investing.com - 一个多星期前，我曾认为，石油多头可能还需要10天才能「重掌大局」。

（WTI原油期货日线图来自Investing.com）
（WTI原油期货日线图来自Investing.com）
我在之前的文章里写过，这将会发生在4月3日的OPEC+会议之后，因为这些世界最大的石油生产国可能会将供应紧张的担忧再次代入市场。因为，上个月银行业危机引发了市场对流动性的担忧，与此同时，美联储主席鲍威尔对通胀和未来利率前景的展望，也加剧了他们对美国经济衰退的担忧。

而我预测的这一天，现在已经到来！由沙特领导的13个成员国的OPEC以及由俄罗斯领导的10个同盟国（OPEC+）已经采取行动！而这让市场重新对供应紧张感到担忧。

值得关注的是，OPEC+事实上做的比我想象的，即「多」了一点，又「少」了一点。

首先，OPEC+的减产可能超出了市场的预期，在OPEC召开会议之前，市场曾预期减产200万桶/天，这是市场已经事先接受的水平——日减产200万桶约占全球产量的2%。然而，目前的减产幅度增加了每天170万桶，相当于全球日产量整体下降370万桶，占全球总产量的3.7%，这就是「多」了一点。

另一方面，所谓「少」了一点则是因为参与新一轮减产的国家数量下降，在OPEC的23个成员国中，只有7个国家将参与新的减产，这主要是沙特和俄罗斯为应对全球经济放缓而谈判讨论出来的结果。

根据计算，整体的减产幅度分布包括：阿联酋将每天贡献14.4万桶，科威特为12.8万桶，阿曼为4万桶，阿尔及利亚为4.8万桶，同时，哈萨克斯坦则将在出口封锁的基础上，进而削减7.8万桶/天。此外，俄罗斯则将把一个月前宣布的日产量50万桶延长至今年年底。

新减产中最大的一部分是沙特，该国将额外减产50万桶——《华尔街日报》对此评论称，沙特希望原油价格上涨，以拥有更多资金来资助其雄心勃勃的国内项目，并且藉机补充俄罗斯的储备，无论如何，利雅得的所作所为间接帮助支撑了俄罗斯的经济。

去年8月，欧洲天然气一度达到320欧元的历史新高，原油价格在2022年3月俄乌冲突刚刚发生的时候也一度涨至2008年后未达到的高点140美元/桶。但是，到了2022年的三季度，OPEC的处境就不是太好了，中国需求下降、拜登政府紧急释储、叠加欧美国家经济衰退担忧等压力下，油价首次跌破了俄乌冲突以来的80美元关口。

需要注意的是，这次减产的问题在于，油价可能会延续去年11月的模式，就是在一两个月内严格执行减产，而后则可能会随着夏季消费国需求的上升，放弃减产的计划。

值得一提的是，自去年11月以来，OPEC+应该每天减产200万桶。但是，这直到3月份才真正被实现，沙特方面的说法是，这是根据市场的需求所产生的结果。

不得不说，从疫情爆发高峰期到俄乌冲突爆发，OPEC+的联合管理都支撑了油价，该组织直到供应不足的担忧大于供应过剩的担忧，因此谨慎地抛出「市场需要平衡」这样的措辞，可以在OPEC会议的前一周或后一周，令油价上涨5-10美元。

OPEC+上一次实行持久的减产纪律是在疫情最严重的时候，因为当时市场确实缺少需求。自那以后，对油田的投资不足自然导致了产量的下降。而随着需求回到2019年的水平，几乎每个生产商都在最大限度地提高产量，同时公开宣布遵守10月份宣布的减产。

现在，OPEC正在做的是利用扩音器的力量宣布减产，获得价格影响，然后生产它真正想要的产品。

最新消息对价格的影响已经显而易见，周一亚洲交易时段，油价罕见地上涨5%，推动美国原油价格升至81美元以上，全球基准布伦特原油价格升至85美元以上。

技术图表显示，WTI原油在周一纽约市场交易前涨势过度，突破了每桶80美元，并出现了上涨缺口。SKCharting.com的首席技术策略师Sunil Kumar Dixit说，「第一轮看涨高峰测试水平技术阻力位81.58美元已经完成。我们现在处于这一高点下方的盘整模式。」

即便如此，其他人仍预期会有更高的目标。

据报导，投资公司Pickering Energy Partners的负责人表示，WTI有可能从上周五75.67美元的收盘价上涨10美元。华尔街最大的石油鼓吹者高盛则将布伦特原油年底预期从此前的每桶90美元上调至95美元。该公司还将2024年的预测，从此前的97美元下调至100美元。高盛在一段可能比预期更坦率的讲话中表示，「今天的意外减产符合OPEC+先发制人的新原则，因为他们可以在不大幅损失市场份额的情况下采取行动。」

让原油价格再次下跌，可能是衰退迹象的再次出现——这一次，这种衰退担忧可能不再只是一种「口头威胁」。路透在一份分析报告中称，就在美国价格数据放缓提振市场乐观情绪的几天后，短期内预期的油价上涨，是全球通胀的潜在不祥之兆。

周一能源价格的飙升，在一定程度上盖过了上周五美国核心通胀数据的放缓——美国核心通胀数据曾让华尔街在本月结束时表现强劲，而与此同时，通胀预期的冲击导致美国2年期国债收益率上升4个基点至4.11%。

随后，跟踪美联储的基金期货降低了对今年晚些时候降息的预期。市场将美联储5月加息25个基点的概率从上周五的48%推高至61%，并预计年底前降息38个基点。如果油价在未来几个月开始攀升至每桶90美元，美联储降息几乎肯定不会发生。

最后，我得说高盛是对的——OPEC+之所以这样做，是因为它知道自己可以。但是，无论OPEC在影响价格方面有多么强大，它仍然不能忽视经济带来的更大影响——这是所有计划的终极平衡器。