散户兴趣消退，美股恐失去一大支撑

2023年4月3日15:05 CST 更新
散户投资者对美国股票的兴趣正在消退，使股市在经历了坎坷的第一季度后失去了一个可靠的支撑。

他们在2023年年初狂热地买入受重创的股票，并在标普500指数攀升的时候追高。据Vanda Research追溯到2014年的数据，2月份散户购买美国股票的净额创下了月度纪录。

但Vanda的数据显示，最近几周散户的股票购买量急剧放缓，降至2020年11月以来未见的水平。在截至上周四的10个交易日中，散户净买入约89亿美元的美国股票，从截至2月16日的可比时期的峰值170亿美元降了下来。

Vanda负责研究的高级副总裁Marco Iachini说，散户投资者已不再加油猛买。Iachini称：“这就是不可持续的。信心已开始动摇。”


根据美国散户投资者协会(American Association of Individual Investors)的情绪调查，投资者信心在3月份变差，看跌市场的投资者比例上升到去年12月以来的最高水平。

散户对股票的兴趣减弱，正值3月份令金融界措手不及的银行业危机之后，投资者正努力应对市场动荡的冲击之时。在硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒闭之后，监管机构和银行高管赶忙行动，以恢复人们对金融系统健康的信心。

尽管遭遇了这波震荡，美国股市仍被证明具有相当大的抗跌性，标普500指数3月份上涨了3.5%，今年迄今累计涨7%。最近的银行业危机重新点燃了对于美联储或将很快放缓加息步伐的押注，从而提振了美股，尤其是科技公司的股票。

但一些投资者却越来越担心不久的将来可能出现严重的经济衰退，而不是许多人本来期望的“软着陆”，即美联储可能通过加息行动成功的抑制住通货膨胀。在接下来的几天里，投资者准备迎接3月份非农就业报告的发布，以了解劳动力市场情况。

现年28岁的Garrett Fuller是一位在亚特兰大的建筑工程师，他说，出于对美国经济的担忧，他在3月初卖掉了自己证券账户中股票持仓的约20%。Fuller称，他把卖股所得现金存入了一个收益率超过4%的货币市场账户。

Fuller在2008年金融危机爆发时还是青少年，他说自己仍记得那场危机造成的后果。他担心又一波经济衰退可能很快就会到来。

Fuller表示：“我可能会错过一波大的上涨行情，但我想让自己处于一个更安全的位置。”他说：“我对未来12到18个月的前景感觉不那么好。”

散户投资者对美股的热情减退之际，专业投资管理机构也对美国股票持谨慎态度。根据美国银行(Bank of America)的3月份全球基金经理调查报告，基金经理对美国股票的配置比例已降至18年来的最低点，低配美股的投资者的净比例为44%。

Schwab Asset Management首席执行官兼首席投资官Omar Aguilar说：“鉴于你现在可以享受良好的收入策略而不一定要承担额外的风险，客户开始关注再平衡策略，这样我们就可以从风险资产上抽出一些资金，转向固定收益。”

根据美国银行(Bank of America) 3月7日发布的股票流动数据，该银行的机构客户今年已经从美国股票中净撤资68亿美元。

这使得企业回购股票成为这个市场的仅有支撑。截至3月初，美国银行的企业客户净购买了近160亿美元的股票，尽管分析师指出，自今年年初以来，企业回购的步伐有所放缓。

鉴于美国股市走向的不确定性，许多散户都渴望将钱以现金和现金等价物的形式持有。高收益储蓄账户、货币市场基金和短期政府债券等超安全工具正在提供过去十年大部分时间里都不曾有的诱人收益。


据美国投资公司学会(Investment Company Institute, ICI)，美国零售货币市场基金的总资产上周达到了纪录水平。截至上周三，零售货币市场基金自2023年年初以来资产增加了约1,960亿美元，这是ICI历史上第一季度资金流入最多的一次，至少可追溯至2007年。

现年57岁的大匹兹堡地区牧师Pete Smith说，他过去的口头禅是股票“接着买就对了”。但他说，大约六个月前，他停止加仓股票投资组合，并一直将资金投入高收益储蓄账户、货币市场账户、短期政府债券和Series I通胀调整储蓄债券。

“我仍然不确定这个市场未来的走向，”Smith说，“我为什么要承受持有一支股票带来的额外风险呢？现在这个时候，我只要把钱放入货币市场账户或短期美国国债就可以获得同等的收益。”

特斯拉(Tesla Inc., TSLA)买盘的急剧放缓也是散户购股减少的表现之一。根据Vanda的数据，特斯拉股票在今年美国散户的购股总量中占了很大的比例。


散户在2022年底趁低买入特斯拉股票，在2023年股价反弹时继续买入。2月份时买入速度达到前所未有的水平，但上个月特斯拉的投资者日基本上不孚众望，之后买盘急剧放缓。

尽管最近市场出现动荡，但按照历史标准，股票估值仍然相对较高。根据FactSet慧甚的数据，标普500指数根据未来12个月预期每股收益计算的市盈率约为17.8倍。这仍然略高于17.3倍的10年平均水平。

66岁的Neil Howard说，他今年没有对自己的股票投资组合做出任何重大改变，但在大约一个月前首次购买了政府债券。3月初，2年期美国国债收益率攀升至5%以上，达到2007年以来的最高水平，不过在银行业发生动荡之后，收益率回落，再次逼近4%。

Howard是加州普莱森特希尔的一名退休化学工程师。他在谈到股票时说：“我会静观市场。”他称：“如果没有什么便宜的股票，我就不出手。”