Mysteel解读：3月小麦市场行情回顾及后市预测

一、近期小麦市场运行情况

3月小麦价格小幅上涨后大幅回落，市场观望氛围浓厚。月初小麦价格落至低位，粮商售粮积极性减弱，市场粮源流通放缓。企业收购上量减少，部分库存不多的企业开始小幅提价促收，粮商趁高价积极出货。中旬开始政策小麦拍卖成交价格下跌，增加市场看跌情绪，小麦价格止涨为跌，下跌范围逐步扩大。粮商恐慌性出货，政策小麦持续投放，以及进口量增加等利空因素共同影响下，小麦价格加速下跌。短期内小麦下游需求难有明显改善，预计4月份小麦价格缓跌后趋于平稳，关注政策小麦拍卖情况。

3月份全国小麦市场均价3071元/吨，较2月份价格3184元/吨，下跌113元/吨，跌幅3.55%。较去年2月份均价 3209元/吨，下跌138元/吨，跌幅 4.3%。

二、原因分析

1、面粉需求疲软，面粉企业面粉走货迟缓，小麦采购积极性减弱，根据自身库存和上货量情况灵活调整采购价格。

2、政策小麦持续投放竞拍，进口小麦量大幅增加，增加市场粮源供应，打压市场看涨心态。托市小麦竞拍成交均价呈现回落态势，且中央储备和地方储备小麦竞拍流拍较多；市场呈现供大于求的格局。

3、市场余粮较去年同期明显增多，粮商售粮心态不一，部分粮商对后市看涨情绪不高积极出货；部分粮商依旧持观望态度，市场粮源流通尚可。

4、小麦价格不断回落，抨击粮商心理底线，集中售粮使得市场价格难以坚挺，一落再落。

三、带来的影响

小麦价格大范围大幅度回落，粮商心态崩盘，扎堆售粮，市场粮源流通充裕。制粉企业开机不高，难以消耗市场库存，不断下调采购价格，缓解运营压力。小麦价格不断接近玉米(2721, -3.00, -0.11%)，饲料替代优势显现，饲料企业开收小麦。

四、后市预测

供应来看：粮商余量较多，进口小麦数量增多，且政策小麦持续投放拍卖，市场粮源供应充足。

需求方面：面企原粮备库充足，当前开机维持较低水平，需求有限。饲料企业收购积极，随着小麦价格小幅上涨，饲料企业收购趋于谨慎。

政策方面：中央储备、地方储备小麦及托市小麦持续投入竞拍，增加市场粮源供应同时影响市场购销心态。

综合来看，短期内小麦价格触底反弹，但下游需求难改疲软态势，上涨空间相对有限。制粉企业收购价格跌破1.45元/斤，饲料企业陆续参与收购，缓和市场看跌情绪。预计近期小麦价格止跌企稳，局部小幅震荡波动为主，后期关注政策小麦拍卖、下游消费、玉米价格情况。