Mysteel解读：多重利空因素下，菜油是否还存在下行空间

　　来源：Mysteel农产品(5.69 -1.22%,诊股)网

　　导语：美国鹰派加息表态后，各商品持续走弱，国内油脂板块开始持续下跌。加之美国硅谷银行破产导致系统性风险骤增，油脂继续下跌。加拿大菜籽产量恢复，菜油终端需求疲软；菜油破位下行，是否存在走弱空间？

　　一、价格回顾

　　自2023年开始国内菜油开始走弱，截止到2023年3月27日国内菜油均价8640元/吨，价格较上周下跌440元/吨，跌幅4.84%。同比去年下跌4567元/吨，跌幅34.58%。目前菜油价格已经跌破下沿支撑，持续走弱。

　　

　　二、原因分析

　　1、宏观方面

　　受美联储加息表态与美国硅谷银行破产导致系统性风险骤增事件影响，市场宏观情绪动荡，悲观情绪严重，在此氛围下国内油脂板块整体呈下跌趋势。

　　2、供应方面

　　2022年加拿大菜籽产量恢复性增产，据3月最新发布USDA数据显示，加拿大菜籽产量为1900万吨，同比上年增产38.18%；出口量恢复至840万吨，同比增加308万吨，增幅58.89%。同时全球菜籽产量由7402万吨增加至8630万吨，全球菜籽供应转宽松。

　　

　　进口菜籽价格大幅下滑。进口菜籽利润向好，国内买船激增。据海关数据显示，国内1-2月进口自加拿大菜籽量为95万吨，同比去年同期增加70.1万吨，增幅270.9%。据Mysteel统计数据来看，国内3月菜籽到港船数15条，菜籽采购量约95万吨。在全球以及国内菜籽供应宽松预期下，菜油价格下跌明显。

　　2023年2月到3月进口菜籽油厂陆续开机，且油厂产能有所增加，2023年第11周油厂周度总产能调整为37.03万吨，最高开机率达47.26%，2023年第11周沿海地区主要油厂菜籽压榨13.5万吨，同比第10周增长22.72%。且菜油储备轮出，市场供给充裕，抑制菜油价格。

　　

　　3、需求方面

　　国内菜油和豆油价差持续缩小，截止2023年3月27日价差为163元/吨，同比22年3月27日价差减小92.56%，菜油、豆油价差缩小导致豆油对菜油的替代性效应减弱；但是目前国内菜油现货需求并不高仍处于弱势，远期基差合同的成交情况差。呈观望态度居多，需求以刚需为主。

　　

　　三、后市预测

　　综上所述，在供应增加、需求偏弱的背景下，中期国内菜油供应和库存预期将继续上升，菜油盘面已经破位下跌，短期预计菜油基差仍有一定走弱的空间。