小麦价格持续下跌 阶段底部何时出现

目前小麦市场行情还在惯性下跌，由于麦价重心长时间持续下移，市场风险在一定程度上得以释放，因地缘冲突和疫情等环境因素导致的涨幅也陆续挤出。随着小麦、玉米(2739, 18.00, 0.66%)价差逐步收窄，市场联动效应增强，麦价进一步下挫的空间已经有限，市场或将迎来阶段性筑底周期。

3月中旬以来，重返下跌通道后的小麦市场行情已经持续一周多时间，本轮麦价跌速之快、跌幅之大、范围之广，令人触目惊心。监测显示，当前主产区制粉企业新普麦（国标二等）入厂价格为3020～3040元/吨，周环比下跌90～110元/吨，月环比下跌140～170元/吨，同比低200～250元/吨。

主产区小麦价格持续下跌

据市场反映，近期小麦市场看跌氛围依旧浓厚，麦价持续下跌打破存粮主体挺价心理，部分贸易商认亏出粮的现象增多，加之政策性小麦拍卖持续、各级储备轮换出库数量增加，市场压力较大，导致短期内小麦价格不仅快速下跌，而且下跌幅度较大，部分中小型面粉企业报价拉至1.50元/斤以下，以试探市场的承受限度。

当前，河北制粉企业新普麦收购报价为1.493～1.53元/斤，山东1.49～1.535元/斤，河南1.49～1.53元/斤，江苏1.50～1.51元，安徽北部1.50～1.515元/斤，一周时间普遍下跌0.035～0.055元/斤。

据市场人士分析，本轮小麦价格下跌既在意料之中，但又出于意料之外。之所以在意料之中，主要是因为小麦市场阶段性供给充足，而需求低迷，尤其近期面粉及副产品价格均呈现跌势，面粉企业经营利润被压缩，开工率较低，采购小麦不积极；但令市场没有想到的是，小麦价格跌势会如此猛烈，因为前两年小麦价格重心大部分在1.60～1.65元/斤，低于1.60元/斤的时候并不多，更别提跌破1.50元/斤关口了。

据了解，目前主产区小麦主流收购价已跌至1.49～1.535元/斤，基层收购价跌至1.43～1.45元/斤。去年夏收期间，受多因素影响，中间渠道建库价格普遍在1.50～1.55元/斤，保管一年后，加上储存、贷款利息等费用，库存成本多在1.60元/斤以上。面对这样的局面，囤粮贸易商欲哭无泪。

政策小麦成交价跌幅加大

3月22日，最低收购价和国家临时存储小麦计划销售14.0657万吨，成交13.2641万吨，成交率94.3%；最高成交价2900元/吨，最低成交价2080元/吨，均价2732.9元/吨，较上期下跌65.91元/吨。本期最低收购价小麦计划销售10.0285万吨，全部成交，最高成交价2900元/吨，最低成交价2630元/吨，均价2777.44元/吨，较上期下跌83.89元/吨；国家临时存储（新疆）小麦计划销售4.0372万吨，成交3.2356万吨，最高成交价2750元/吨，最低成交价2080元/吨，均价2594.84元/吨，较上期下跌30.64元/吨。

3月29日，最低收购价和国家临时存储小麦继续投放，本次投放最低收购价小麦10万吨，其中河南9万吨、甘肃1万吨；另外投放新疆临储小麦4万吨。

储备轮换小麦成交不理想

据市场反映，近期小麦价格持续处于下跌通道，市场主体大多看空，加之终端需求未有改观，储备小麦成交依旧不太理想，不仅流拍较多，而且成交价格偏弱。

3月20日，中储粮江苏分公司购销双向小麦7228吨，成交3279吨，成交率45%。2019年产小麦销售底价3070元/吨，2023年产小麦采购底价3020元/吨。

3月21日，中储粮河南分公司投放2018年、2019年产小麦2.1926万吨，成交5500吨，成交率25%，成交价3080元/吨。

3月22日，中储粮辽宁分公司（朝阳库）购销双向小麦1.6744万吨，成交1.3744万吨，成交率82%。2017年产小麦销售底价3150元/吨，2023年产小麦采购底价3250元/吨。

3月23日，广东省广州市国储粮油收储有限公司委托销售2020年6月入库二等澳洲优质白麦9000吨，成交900吨，成交率10%；起点价2980元/吨，成交价2980元/吨。

3月24日，中央储备粮（上海直属库）委托销售小麦3203吨，实际成交1274吨。其中，2019年江苏产混合小麦起拍价2980元/吨，成交价2980元/吨；2020年江苏产混合小麦起拍价2980元/吨，全部流标。

近日中央储备小麦轮换投放减量迹象明显。据统计，上周一、周二中央储备小麦累计投放17.5万吨，比前一周同期投放量减少六成。业内人士分析，这或意味着在释放稳市的信号，不过市场低迷或成交价过低时，暂缓轮出也是正常的行为。

小麦玉米价格联动性增强

据市场反映，近期国内小麦、玉米价格双双走低，但受成本和产不足需等因素支撑，玉米价格跌幅较小，小麦、玉米之间的价差继续收窄。目前南方销区部分地区小麦、玉米价差已缩小至150元/吨以内，华北地区价差也缩小至200元/吨左右，有的饲料企业已经开始采购小麦。据悉，当前牧原几家公司已启动小麦收储，其中平舆饲料厂挂牌价3030元/吨，要求水分13%为基准，超14%拒收，呕吐毒素1000以内。

随着小麦、玉米价差再度濒临可替代边界，市场小麦是否会再度回归饲用舞台？从近期市场来看，虽然目前已有饲料企业可采用小麦作饲用，但小麦采购量并不大，饲料企业仍多处于观望阶段。如果后市小麦、玉米价差进一步缩窄，小麦饲用优势也将进一步显现，小麦饲用消费或将有所增加。小麦作为绝对的口粮，有部分流入饲用是正常现象，但大规模大批量饲用的概率不会太大。

业内人士分析，小麦、玉米市场关联度加深，小麦会拖累玉米，玉米也会支撑小麦，二者市场价格联动加强，预计未来一段时间小麦、玉米将形成相互制衡的局面，后期持续关注小麦、玉米价差变化情况。

阶段市场底部或逐步隐现

目前，主产区小麦主流价格基本在1.49～1.535元/斤，部分地区价格已低于去年上市初期水平。虽然夏收前小麦市场供需基本面难有实质性改变，但春节后小麦价格经过长时间、大幅度下跌，市场风险已得以一定程度释放，估计后期麦价持续下跌的空间已有限，阶段性市场底部或将逐步隐现。

今年以来，国内外小麦价格整体均呈现弱势下跌走势。芝加哥小麦期货已经跌至17个月来新低，似乎地缘政治风险以及供应风险已经荡然无存，而国内小麦价格也较年初下跌200元/吨以上，小麦市场的环境影响已基本回归基本面。

与此同时，因小麦价格持续大幅下跌，小麦、玉米价差不断收窄，小麦饲用替代优势再度显现，玉米价格作为小麦价格的“地板”，将会抑制后期麦价跌幅。

据市场反映，主产区麦价经过长时间持续下跌后，近日跌势有所放缓。有机构认为，随着小麦价格跌进3000元/吨区间，饲料企业开启采购，轮换规模下降信号也逐渐显现，预计麦价在3000元/吨整数关口附近将有一定支撑，短期或趋于稳定。

小麦进口量同比大幅增加

海关数据显示，2023年2月份我国进口小麦152万吨，同比激增124.1%，为三年内新高；1月至2月累计进口小麦302万吨，同比增加38.2%。

从进口来源地看，自澳大利亚进口小麦155.4万吨，自法国进口77.1万吨，自加拿大进口51.9万吨，自美国进口13.5万吨，占总进口量的98.64%。

2022年我国进口小麦995.9万吨，同比增长1.9%。受国内外价差影响，叠加国内消费刚性增长、配额使用率提高，市场预计2023年我国小麦进口量或仍保持较高水平。（原文刊登于2023年3月28日粮油市场报A03版）