聚乙烯：库存水平下移 但需求恢复缓慢

　导语

　　大宗商品市场中，市场各环节的库存变化对价格起到指导作用，同时也对不同环节参与者的生产、销售和采购策略起到至关重要的作用。据统计，中国石化企业和贸易企业库存水平较去年同期均有下移，但多以积极主动降库为主，需求端改观并不明显，对PE市场支撑力度有限，价格多在区间内波动为主。

　　2023年一季度，中国PE现货价格呈先跌后涨，随后小幅下跌后盘中震荡的趋势。现货市场价格上涨主要来源于原油价格给予的支撑，以及塑料期货连续走强，使得春节前后市场看涨情绪浓厚。虽然原料价格连续走高，但随着春节假期累库影响，部分进口货源延迟至节后到港，整体供应压力较大，加之节后终端需求恢复有限，使得库存消化缓慢。

　　积极降库策略下 库存水平下移

　　在大宗商品市场中，市场各环节的库存变化对价格起到指导作用，同时也对不同环节参与者的生产、销售和采购策略起到至关重要的作用。对于PE产业来说，库存数据有石化企业库存、贸易企业库存以及港口库存，以下将主要以石化企业库存和样本贸易企业库存进行研究和分析。

　　据数据监测，截至3月中下旬，中国石化企业PE库存总量较去年同期减少4.2万吨，降幅在14.43%；样本贸易企业PE库存总量较去年同期减少3.33万吨，降幅在17.36%；库存水平均较2022年相比有所下移。季度内受春节假期影响，石化企业和贸易企业库存均出现累库，石化企业库存高点出现在2月初（春节后第一周），较去年节后第一周相比下降18.07%；贸易企业库存高点出现在2月初（春节后第一周），较去年节后第一周相比下降22.68%。主要由于目前PE整体供应增加，市场竞争压力逐渐加大，同时终端需求恢复缓慢，采购原料有限，石化企业和贸易企业为减轻库存压力，多采取积极降库策略。一季度石化企业和贸易企业PE库存基本维持在较低水平，多围绕平均值或均值以下运行。

　　开工负荷率有所提升 但同比依然偏低

　　自2022年二季度开始，受高油价影响，国内生产企业面临高成本、低利润的困境，PE石化企业生产积极性减弱，自主减量，减少产出来降低亏损的幅度，开工负荷率一度降至70%左右，特别是2022年二季度和三季度油制石化企业利润空间均为负值，平均亏损在1300元/吨附近，亏损最高达到2300元/吨。四季度随着原油价格陆续下降，高成本压力有所缓解，生产企业开工负荷率逐步提升，到2023年一季度开工负荷率恢复到80%-85%之间，均值在83%，但较去年同期相比依然低2个百分点，主因一季度国内有新投产装置进入，新装置投产初期，装置运行存在不稳定性，开工负荷较低，拉低整体开工负荷率。

　　需求方面，目前地膜处于需求旺季，需求继续跟进，生产相对旺盛，多数厂家开工较高，对PE原料市场起到一定支撑，但棚膜偏淡，处于需求淡季，厂家开工维持低位。同时其余下游领域，新增订单有限，目前厂家开工多维持低位，采购原料积极性不高，根据订单情况逢低补仓，对原料支撑力度有限。整体来看，一季度下游各领域开工在逐步恢复，但较去年同期依然偏低。

　　总体来看，目前3月份需求旺季已过半，虽部分行业订单略有累积，但其他行业开工较往年同期依然较低，随着二季度需求淡季来临，终端需求恐难有改善。供应方面，二季度国内石化检修损失量或将增加，但新投产装置货源陆续流入市场，叠加进口货源，整体供应或存增加的预期。库存方面，在供应增加，需求减弱的情况下，库存消化速度或将减慢，存在一定压力。综合来看，二季度PE市场或将进入下行通道。

　　文|杨静