豆粕：大豆累库预期较强 豆粕偏空操作

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【现货市场】

昨日今日沿海油厂豆粕(3582, -44.00, -1.21%)报价下调0-50元/吨，其中天津报价3940元/吨跌50元/吨，山东报价3950元/吨稳定，江苏报价3890元/吨跌30元/吨，广东报价3860元/吨跌10元/吨。全国主要油厂豆粕成交8.7万吨，较上一交易日增加2.23万吨，其中现货成交7.7万吨，远月基差成交1万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续下降至43.58%。

【基本面消息】

据表示，截至3月17日，巴西2022/23年度的大豆(5408, -19.00, -0.35%)收获进度为58.6%，比前一周高出9.7%。尽管最近几周大豆收获步伐有所加快，但是仍低于去年同期的69.9%，也低于过去五年同期均值61.2%。

据表示，截至3月16日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为62%，高于一周前的53%，低于去年同期的69%。尽管一些州的收获进展良好，但是降雨导致总体收获步伐放慢。

据数据显示，今年前两个月中国从美国进口了1159万吨大豆，比去年同期的1004万吨增长15.4%，因为巴西收获延迟。今年年初的多雨天气导致巴西大豆收获步伐放慢，港口装船工作因此放慢。

据数据显示截止到上周五，美国大豆3月对华累计装运58万吨，巴西累计装运了548万吨，阿根廷，乌拉圭则无大豆装运。据此预期4月大豆到港量可能在850万吨左右，而5月到港量可能会达到900万吨。后期根据装运数据随时修正到港预估数据。

【行情展望】

机构继续调降阿根廷产量，但市场对供应减量已存在较强预期，且巴西大豆丰产压力仍在，叠加宏观因素压制，CBOT近期有所回调。后期不确定性将转移至北美新作上，阶段性盘面不存在较强的下跌趋势，叠加大豆累库预期，短线可逢高做空豆粕05合约，区间操作为主。