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工业硅 不宜低位追空
受节后需求修复不及预期的影响,有机硅市场继续走弱,铝合金市场出现旺季不旺的迹象。同时,下游以刚需采购为主,叠加西北产区开工积极性高,工业硅供应增量整体超市场预期。总之,当前工业硅基本面偏弱,导致期价持续下跌。
从供应端来看,西南地区当前处于枯水期,整体开工处于季节性低位,减产符合预期。不过,疫情管控政策全面放开后,新疆地区生产企业复工较多,新增61台冶炼炉,开炉同比增加65.59%,当前开炉率已达72.6%,处于历史高位,枯水期供应整体超市场预期。
在政策支持新增“一体化”产能的背景下,有机硅、多晶硅相关企业新增产能项目较多,且单线项目产能量大。因此,年内工业硅产能仍将维持大幅扩张空间。第三方机构发布的数据显示,预计2023年新增产能达178万吨,多集中在6—7月以及12月进行投产,以“一体化”产能为主。总之,后续随着丰水期到来,西南地区供应量也将逐步恢复,且6—7月仍将有大量新增规划产能投放,届时存在较大的供应增量。
从需求端来看,节后需求有所恢复,但需求修复整体不及预期,下游多以刚需采购为主。具体来看,有机硅方面,虽然节后有机硅价格有所反弹,但生产仍处于亏损状态,其终端需求恢复较慢,价格再次走弱。铝合金方面,受下游汽车消费疲软,以及新能源汽车销量增速放缓的影响,下游订单整体较为一般,出现旺季不旺的现象。多晶硅方面,因光伏产业链下游需求旺盛,多晶硅工厂一直维持高开工率,目前整体开工负荷较满,短期需求平稳。不过,在光伏终端装机维持高景气度的背景下,多晶硅毛利率依旧高达70%,高利润也驱动着企业积极维持高开工率。同时,相关生产企业新增投产规划较多,多晶硅产能释放也将成为年内拉动工业硅需求的核心增长点。
展望后市,多晶硅企业计划陆续投放115万吨产能,投产时间主要集中在三季度。随着产能逐步爬坡,产量也将稳步增长,预计四季度将有较大产量释放,届时也将继续增加对工业硅的需求量。
当前,工业硅库存绝对值以及库销比均处于历史高位,库存压力仍旧较大。截至3月17日,工业硅行业库存达到22.80万吨,去年同期库存为15.50万吨,同比增加7.30万吨。受新疆开工积极性较高的影响,行业季节性去库不明显,整体库存甚至还略有上升。另外,自2022年下半年开始,工业硅库销比也在不断走高,已经达到历史高峰,所以库存压力整体较大。
从生产成本来看,当下西南地区处于枯水期,生产成本较高,而受近期市场价格大幅下跌的影响,该地区工厂生产利润已所剩无几,较多工厂甚至面临成本倒挂的局面。不过,需要注意的是,工业硅期货主力2308合约处在丰水期交割,届时电价将较大程度下调,此外在澳煤恢复进口、原油价格下跌的背景下,冶炼原材料洗精煤、电极、石油焦价格均有下降趋势,工业硅冶炼成本重心将出现大幅下移。
综上所述,当前工业硅供需格局整体偏宽松,短期市场仍将偏弱运行,但由于近期价格持续下跌,西南地区枯水期成本支撑逐步显现,预计继续下行空间有限,短期谨慎追空。从中长期来看,随着丰水期来临,产量供应将逐步增加,而生产成本将下移,在行业库存高位的背景下,预计工业硅价格仍有下降空间。因此,我们建议中长线策略投资者,后续仍可考虑择机布局空单。(作者单位:广州期货) |
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