中国通胀回落至一年低点，引发对经济反弹力度的疑虑

Stella Yifan Xie

2023年3月9日14:55 CST 更新
在重新开放推动物价大涨后，中国2月份通胀压力的缓解程度超过预期，表明取消严格的动态清零限制措施对国内需求的提振作用有限。

中国国家统计局周四称，2月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨1%，涨幅低于1月份的2.1%，主要原因是食品价格上涨放缓。这一涨幅也远低于接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家预期的1.7%，是自2022年2月CPI上涨0.9%以来的最低月度涨幅。

国家统计局高级统计师董莉娟表示，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格涨幅回落。

这一温和的通胀数据公布几天前中国刚刚发布了今年前两个月黯淡的贸易数据，这让人们对中国经济的反弹力度产生了新的怀疑，并提出新的问题：仅仅凭借取消新冠控制措施是否足以让经济增长回到中国政府希望的轨道上？

中国领导人周日将今年国内生产总值的增长目标设定为5%左右，这是一个相对保守的目标，此前新冠动态清零措施和政府政策导致的房地产市场严重低迷将2022年的增长率限制在3%，这是几十年来最慢的增速之一。此外，中国政府表示，计划将今年的物价涨幅控制在3%，这一目标与去年相同。去年消费者价格上涨了2%。

对于中国今年的GDP目标和其他财政目标，经济学家大体解读为，这些目标表明今年不太可能宣布刺激措施，中国领导人将主要依靠新冠防疫限制措施解除带来的提振作用推动经济增长。

的确，中国政府去年年底突然结束动态清零抗疫政策之举推动一些经济指标今年出现大幅反弹，其中包括制造业产出和服务业支出，这两项指标都好于许多经济学家的预期。

但不少经济学家对这一反弹的可持续性有疑问。在出口经历1月和2月的大幅下滑后，预计今年海外对中国制造商品的需求将进一步回落，延续去年10月份以来同比持续下降的态势。

中国政府基本无意通过大规模刺激措施来为基础设施项目提供资金、进而推动经济加速增长。

这意味着中国家庭的支出将在很大程度上决定今年经济的扩张速度。中国居民在疫情期间储存了不少现金。不过，经济学家预计，如果就业市场没有明显改善，消费者将保持谨慎。

如果中国新冠疫情后的经济反弹仍然乏力，那么中国的消费通胀表现将是一线希望，中国的消费通胀仍远不如西方国家的通胀那样令人担忧。

一些经济学家认为，随着更多人在新冠限制措施放开后大开荷包，消费者价格可能会在未来几个月反弹，但据凯投宏观(Capital Economics)，通货膨胀不太可能达到其他经济体重新开放后的水平。

2月份的通胀数据显示，1月份为期一周的春节假期过后，对服务的需求迅速降温。

2月份食品价格较上年同期上涨2.6%，比1月份6.2%的涨幅有所放缓。猪肉价格涨幅放缓至3.9%，1月份上涨11.8%。猪肉是中国人不可或缺的肉食，在中国的CPI中占有很大权重。

2月份剔除食品和能源价格的核心CPI较上年同期上升0.6%，1月份升幅为1.0%。

与此同时，由于西方经济体的需求进一步疲软，中国生产的工业品面临着更大的通货紧缩压力。

中国国家统计局公布，中国2月工业品出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%，1月同比下滑0.8%。2月PPI进一步陷入通缩区。受访经济学家此前预期中国2月PPI下降1.2%。

围绕中国通胀前景的更大不确定性在于这对海外有何影响，而不是在国内的影响。

随着经济复苏，中国料将消耗更多的能源，从而给石油和其他大宗商品的价格带来上涨压力。如果这种情况出现，可能会增加美联储等全球各国央行的压力，使它们需在更长时间内保持较高水平的利率，以对抗通货膨胀。

美国能源情报署(Energy Information Administration)周二将其对2023年全球液体燃料的消费预期较2022年提高了150万桶/日，其中中国占到约一半的增幅。