【银河调研】山东河南玉米淀粉市场调研四及总结

　2022年玉米淀粉市场价格以下跌为主基调，供需格局宽松的特点在2022年体现地较为明显。展望2023年玉米淀粉市场充满机遇与挑战，一方面在供应端，河南、陕西新增产能陆续稳定投放，产能仍在继续扩张。另一方面，2022年持续表现疲软的下游消费是否能在疫情管控放开后迎来好转，也是市场较为关注且不确定的问题。华北作为玉米淀粉及淀粉糖最主要的产销区，产销一体行业较为成熟市场化程度也较高，价格波动明显，是全国价格的“风向标”。本次调研将通过深入华北玉米主产区，走访淀粉生产企业(含新增产能企业)、淀粉糖生产企业(玉米为原料、淀粉为原料企业相结合)，了解企业玉米原料备货情况，下游企业淀粉采购计划、淀粉及淀粉糖产销存、下游产品走货及消费预测等关键情况，及时获取一手的市场信息，反馈给市场参与者。

　　济南——德州——禹城—聊城—泰安—鹤壁—长治-驻马店

　　调研深加工I工厂

　　企业情况：该公司是一家集产、供、销于一体的综合性企业。公司现年加工玉米达20万吨，年销售额31000万元。企业不断致力于淀粉深加工和淀粉糖系列产品的科研开发，是中国西北部淀粉糖生产规模最大、市场占有率最高的企业。

　　玉米情况：当地余粮不足三成，余粮比往年少，主要是湿粮外流到山东。目前玉米价格2930元/吨，企业一天收购700吨，主要是挂牌收购。库存维持半个月，没有继续建库存意愿，和中粮签订收购协议，收购6-7月玉米。

　　玉米深加工：今年开机率下降，销售量偏低。玉米淀粉需求降低，出货量少，当地中小食品厂需求较差，下游客户啤酒备货偏少。企业主要销往两湖、广西、安徽等地。随着金玉峰和益海在河南的投产，后期压力较大。

　　对后市看法：玉米价格很难大涨，当地贸易商囤货意愿不强，饲料需求比往年差。淀粉需求较差，需求恢复需要很长时间，对淀粉需求比较悲观。

　　四、调研总结

　　通过山东和河南等地的玉米深加工调研，企业对玉米观点比较一致，但对深加工的需求恢复存在较大分歧。

　　玉米方面：山东当地玉米余粮基本在4-5成，余粮比去年偏多，且玉米质量较好，容重基本在720以上。目前农户余粮水分基本在15.5%左右，适合储存，农户惜售较强，部分深加工开始建库存。河南当地玉米余粮基本在3-4成，低于往年。今年金玉峰和益海在河南投产较多，其中金玉峰一期玉米加工200万吨，3月已经投产，益海玉米深加工加工玉米也是200万吨，预计12月开始投产。河南玉米价格较附近山东偏高，且农户余粮消耗较快。

　　玉米淀粉方面：目前深加工淀粉库存偏高，开机率维持高位，全行业都在亏损。下游淀粉糖需求尚可，但造纸、啤酒等消费较往年偏低。行业供应持续增加，产能严重过剩，部分企业比较悲观，认为淀粉需求恢复较慢，2023年需求不会太好。部分企业认为玉米淀粉价格基本到底，需求会慢慢恢复，淀粉价格也缓慢上涨，修复成本和利润。

　　玉米副产品方面：最近2个星期，玉米蛋白粉、纤维和玉米胚芽持续下跌，加剧淀粉厂的亏损。部分原因是3月是饲料季节性消费淡季，副产品季节性下跌，部分原因是开机率上升，库存增加。有的厂家认为，副产品基本处于底部，3月底饲料需求会恢复，副产品价格会上升。也有部分厂家认为副产品还有下跌空间，需求偏弱会维持较长时间。

　　对后市看法：原料玉米基本处于底部，下跌空间有限，但上涨缺乏利好支撑。深加工今年供应较大，需求恢复时间会较长，淀粉厂库存偏大，大厂竞争会更加激烈。淀粉现货会继续上涨，但上方空间有限，淀粉厂最多会修复成本，很难有利润。副产品预计继续在底部震荡，很难有较大波动，副产品带来的收益会维持稳定。

　　交易策略：玉米下跌空间有限，可以轻仓短多05玉米。对于05淀粉，由于盘面升水较多，且现货和盘面亏损较大，4月初之前盘面交易成本修复，甚至利润修复到0附近。05玉米和淀粉价差在220-200，适当做扩。4月中下旬，预计库存还是较大，盘面可能会回归现货，价差会回落。