PTA供需结构改善 乙二醇或将震荡运行

来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

【PTA(5758, -62.00, -1.07%)】

今日（3月8日）PTA主力合约PTA2305最终收盘于5808元/吨，较上一交易日收盘价上涨10元/吨，整体变化幅度为0.17%。

基差来看，本周主港现货基差参考2305合约升水60-70自提。

上游来看，美联储主席鲍威尔在美国参议院银行委员会的听证会上表示若整体数据暗示有必要加快紧缩，美联储将准备加快加息步伐，最终利率水平可能高于此前预期。该言论引发市场加息担忧，原油价格大幅下跌。

PX方面，近期国内PX产量稳步提升，预计未来PXN价差或将收缩，PX在成本端的支撑作用或将减弱。

昨日PX价格较上一交易日上涨9美元/吨，收于1044美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为387元/吨，盘面加工利润为330元/吨。下游来看，昨日聚酯市场价格趋稳，聚酯产销有所放量。具体来看，昨日涤纶长丝产销为57%，涤纶短纤产销为108%。

供需结构来看，低加工利润已迫使部分装置计划降负或检修，未来PTA开工率或将出现下滑。聚酯各品种利润再度收缩，聚酯综合利润再次跌至亏损状态，但聚酯库存近期去化，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工持续回升，但回升幅度明显放缓。终端织造开机率维持上升，内销市场有所好转，但外贸订单表现不佳，预计未来织造环节开机率继续上升空间或将有限。

整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所减弱。而PTA自身供需结构环比改善，未来价格走势在跟随成本端运行同时或将强于PX。

【乙二醇】

今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4203元/吨，较上一交易日收盘价下跌65元/吨，整体变化幅度为1.52%。

基差来看，本周现货贴水05合约40-45。

供应端来看，近期乙二醇新装置投产，部分前期检修装置重启，整体开工率环比回升。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应存在缩量预期。

进口方面，3月进口到港量或将下滑，港口库存或将呈现小幅去库。

需求端聚酯各品种利润再度收缩，聚酯综合利润再次跌至亏损状态，但聚酯库存近期去化，库存绝对量同比依然处于高位状态。聚酯开工持续回升，但回升幅度明显放缓。

终端织造开机率维持上升，内销市场有所好转，但外贸订单表现不佳，预计未来织造环节开机率继续上升空间或将有限。

综合来看，短期乙二醇供应有所回升，而中期供应存在缩量预期。需求端整体表现边际回暖，乙二醇供需结构依旧偏强，预计未来乙二醇价格走势或将呈现震荡运行。

1、产业动态

PTA：

虹港石化240万吨装置3月6日开始检修，预计检修2周左右。

川能化学100万吨装置3月7日重启。

2、产业链概况