深谙变通的插电混动车在中国热卖

2023年2月28日11:00 CST 更新
先别急着抛弃混合动力电动汽车。

在特斯拉这个老大之下，在美国上市的电动汽车公司中，估值最高的并不是本土的Rivian (RIVN)或Lucid (LCID)，而是2020年通过美国存托凭证(ADR)在美上市的中国电动汽车制造商理想汽车(Li Auto Inc., LI)。理想的市值目前约为260亿美元，相比之下，较早在美上市的中国车企蔚来集团(NIO Inc., NIO)的市值为200亿美元，Rivian和Lucid则分别为170亿美元和150亿美元。

中国电动汽车初创企业的市值比美国的同行们高，这一点也不奇怪。中国的电动汽车市场更加成熟，理想和蔚来这两个高端电动汽车品牌在造车的开创之路上要比Rivian和Lucid走得更远。理想在第四季度交付了46,319辆汽车，蔚来交付了40,052辆；Rivian和Lucid分别只有8,054辆和1,932辆。

理想周一在发布业绩的同时表示，预计本季度汽车交付量为5.2万至5.5万辆。与美国同行相比，这些中国电动汽车制造商的ADR相对于它们的汽车生产量来说算是很便宜的了。


令人惊讶的是，理想的市值竟然已经超越了蔚来，成为中国新一代初创公司中的领头羊。理想打造的不是那种因特斯拉(Tesla Inc., TSLA)的推广而大受追捧的纯电动汽车，纯电动汽车已经成为其他初创企业和大多数老牌传统车企主打的技术研发重点。相反的，理想专注于开发增程式混合动力电动汽车，当电池电量不足时，能用汽油发动机驱动发电机为电池供电。

理想在去年推出了两款采用这种技术的SUV，即L9和L8。车身较小的L7于本周开始交付，预计能在不使用发电机供电的情况下行驶约130英里。对于较长的旅行，加满油箱可将续航里程延长至近700英里。

理想汽车受欢迎的本质在于它是插电式混合动力汽车，只不过是一种使用了尖端技术的混合动力汽车，这在中国市场上值得关注，因为中国汽车市场在很多方面都引领着向电动汽车的转型过渡。根据数据提供商EV-Volumes的数据，经过中国政府多年的扶持，去年纯电动汽车占到中国汽车销售总量的约21%，远远高于欧洲的13%和美国的5.5%。但中国的充电基础设施还不完善，让人们对车辆的续航能力感到焦虑。券商Bernstein预计，今年中国插电式混合动力汽车的销量料将增长65%，而纯电动汽车料增长25%。

在欧洲，插电式混合动力汽车在2022年陷入困境，销量下降3%。这种混合动力常常被视作一种过渡性技术，被认为只是传统燃油汽车和纯电动汽车之间的一种临时过渡，因此不受重视。通用汽车公司(General Motors Co., GM)、福特汽车公司(Ford Motor Co., F)、大众汽车(Volkswagen AG, VOW.XE)和其他公司都试图越过混合动力技术，直接跳到纯电动汽车的研发制造。

理想在中国的成功凸显出上述摒弃中间路线而走极端的方法存在短视的风险。各个市场都将有自己的发展道路，但中国的模式可能会在西方重演，这种推断是合理的：电动汽车的第一波销售热潮可能会带来第二波混合动力汽车的大量采用，因为在充电基础设施服务较差的地区，或者是对于驾车路程较长的购车者而言，混合动力汽车能够满足他们的需要，促使他们在条件适合时加入。

这并不是轻视对电动汽车投资的理由，但那些在行业转型问题上秉持不同策略的汽车制造商，比如丰田汽车公司(Toyota Motor Corp., 7203.TO)，最终可能会被证明更加明智。

在中国，特斯拉正面对强悍的对手，本土汽车制造商比亚迪已经逼近其在中国纯电动汽车市场的份额。而中国占全球电动汽车市场一半以上的份额令各大厂商对这里虎视眈眈。本则视频比较了比亚迪和特斯拉的商业策略、技术水平和制造策略，分析中国市场上的竞争对打赢全球电动汽车行业主导之战有何启示。封面图片制作：Mike Cheslik WSJ S Chinese