原油期货初心再探：产业迎来“家门口的套保工具”

原油期货上市以来，运行稳定，功能发挥渐显。从产融结合的角度上来看，随着企业参与程度的逐步加深，上海原油期货帮助实体企业规避风险的功能将更加显现，成为亚太地区的原油贸易基准价格的趋势也更加明显。

原油期货的“初心”

“原油期货是我们民营地炼企业打造百年基业的一个有力武器，”原油期货上市后，山东一位地炼企业家表示，“从国际市场上来看，炼化企业不一定要超高盈利，但是业绩一定要抗住周期波动，有了原油期货，我们就有机会通过原油期货来保障利润，维持业绩稳定。”

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，争夺石油美元霸权并不符合中国现阶段的目标，推出国际原油期货更为现实和迫切的意义，是形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，服务于中国以及“一带一路”国家的实体经济，是中国完善自身金融体系、增加防范金融风险能力的重要步骤。

2017年，中国首次超越美国成为世界最大的原油进口国，原油进口量达到843万桶/日，比此前一年增长10%，首次超越美国791万桶/日的进口量，2017年进口原油约4.2亿吨。而原油期货上市后，能够为实体企业提供有效的套期保值工具，规避价格波动风险，可以很好地满足炼化企业这方面的需要。

华泰期货相关业务负责人接受中国证券报记者采访时表示，“由于下游成品油价格波动会一定程度对冲上游原油价格波动风险，因此炼厂主要面临的风险是利润风险。可通过期货市场对炼厂进行利润保值操作，在盘面利润高位时进行卖出保值。利润保值需要采购端和销售端共同协作完成，可通过期货或期权市场实现。”

家门口的“套保工具”

早在3月26日，中国石化全资子公司中国国际石油化工联合有限责任公司(联合石化)与壳牌公司签署了原油供应长约，从2018年9月开始，壳牌供应联合石化的中东原油将以上海原油期货作为计价基准。这成为中国原油期货上市后，首笔以INE原油期货合约计价的实货合约。

“上海原油期货成为亚太地区的原油贸易基准价格已是大势所趋，届时中国境内现货市场的供需状况将主导贸易价格走向。”国投安信期货能源首席分析师高明宇评价这一交易合同时表示，中国原油期货的价格发现功能将伴随流动性的提升日益显现，对目前布伦特、WTI等西区轻质低硫油种主导的全球原油价格体系形成有效补充。

对于套保需求巨大的国内石油产业链而言，上海原油期货成为亚太地区的原油贸易基准价格不仅仅是在国际上扬眉吐气而已，而是意味着这些企业真正拥有了方便可用的套保工具，在家门口就可以套保，将大大降低企业套保成本。