2023年生猪市场展望：价格短期探底 下半年全行业亏损有望修复

摘要
从28元/公斤，跌至不足15元/公斤，生猪价格“跌跌不休”，带来了生猪养殖的全行业亏损。申万宏源2月5日的研报指出，根据Wind数据显示，截至1月20日行业自繁自养生猪与外购仔猪养殖分别亏损317.76/头、396.97元/头，预计本周亏损持续，亏损时长已超过六周。“目前基本所有养殖户都在亏损。

从28元/公斤，跌至不足15元/公斤，生猪价格“跌跌不休”，带来了生猪养殖的全行业亏损。

申万宏源
2月5日的研报指出，根据Wind数据显示，截至1月20日行业自繁自养生猪与外购仔猪养殖分别亏损317.76/头、396.97元/头，预计本周亏损持续，亏损时长已超过六周。

“目前基本所有养殖户都在亏损。从生猪养殖行业来说，散户养殖的盈亏平衡线在16元左右，大型养殖企业除了牧原股份
之外，也基本都在16元以上，所以目前14元的价格，行业肯定是全面亏损的，养殖产业的形势相对比较严峻。”中信建投
期货农产品
事业部研究员魏鑫对21世纪经济报道记者表示。

浙商期货研究中心农产品研究员万晓泉对21世纪经济报道记者表示，预计一季度生猪价格仍将会处于亏损状态，之后二季度猪价可能逐步回升，下半年在整体供需情况进一步好转背景下，猪价重心可能进一步上移，出现略有盈利情况，全年价格中枢可能在成本附近，波动有望明显降低。

事实上，不止一位生猪市场研究员认为，2023年下半年，生猪市场的机会将在不断下跌后展现出来，生猪养殖也有望走出全行业亏损。

14元以上出现价格探底

从2022年10月份开始，新一轮下跌猪周期开始。

中国养猪网的数据显示，生猪价格从28元/公斤跌至2022年底的17-18元/公斤，又进一步下跌到2023年2月7日的14.42元/公斤。

“这一轮猪价的下跌时间比较长，一方面是本身价格偏高，另一方面则是由供给侧的库存转移推动。之前价格偏高，是由于大家看好后市，生猪库存积累，但是积累到一个阶段开始释放，后期释放的压力比较大，也就推动了整个价格的下跌。”魏鑫指出。

申万宏源在上述研报中指出，春节后是传统的猪肉消费淡季。节后居民猪肉消费多数以消耗前期库存为主，回落幅度达47.12%。而行业供给增加有迹可循：2022第三季度的月度环比持续增加的仔猪出生量带来当前趋势性增加的肥猪出栏。此外，前期压栏大猪与二次育肥商品猪出栏进行时，行业供给进一步增加。

不过，在连续的下跌中，也不乏小幅反弹。比如1月中旬下跌至14元以上时，生猪价格一度反弹到16.55元/公斤，只是随后又跌至最低14.25元/公斤(2月4日)，随后又有小幅反弹。

中信建投期货在2月5日发布的研报中指出，猪价持续偏弱，周末在散户抗价惜售以及需求恢复的推动下略有企稳，但市场依旧处于偏弱趋势下，认为依旧处于触底过程当中。元宵之后，现货价格有望逐步筑底。

“目前中大猪在逐步去化，供给方面的压力逐步减小，但处于需求淡季的环境下，很难去刺激价格大幅的上涨。”魏鑫指出，“目前的生猪市场环境，不是恐慌性下跌，只能说在底部进行摸底，后期如果看到消费需求好转的迹象，也不排除有反弹的可能性。”

从短期来看，魏鑫指出，从市场上看，2月中下旬生猪价格可能处于筑底的过程，到3月份有可能会产生一定的价格反弹。

而猪价偏低，也带来了养殖行业的亏损。据国家发改委价格监测中心网站消息，截至2023年2月1日当周，全国猪料比价为4.00，较春节前(1月18日)下降9.50%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为274.52元。当周国内猪价以降为主。

这也会进一步影响生猪的供需市场，推动生猪产能，尤其是养殖散户产能的去化。

华泰期货在2月3日的研报中指出，节后需要关注集团厂的出栏均重与节前未出清大肥的去库情况。目前生猪价格低于行业养殖成本的情况已经持续了近一月，如果价格继续维持低位可能会出现产能去化的风险。

万晓泉指出，生猪价格持续下跌，目前产业普遍陷入亏损当中，就资讯网站统计信息，从去年年底开始生猪产能已开始下降，这将意味着后续生猪供给压力将有所缓解。

“就整个生猪产业来说，近几年规模化集中化是在不断进行当中，而近期生猪养殖持续亏损，无疑是将继续推进散户产能去化。”万晓泉表示。

魏鑫表示，目前养殖行业处于亏损的状态，会刺激部分企业来调整产能，但是大型企业的产能一般相对企稳，很难大幅度向下调整。

下半年步入反弹猪周期？

从另外一个侧面来看，生猪市场在下半年或将呈现“跌出来的机会”。

以2022年为例，2022年生猪养殖行业呈现大涨大跌的局面，最低价格不超过13元/公斤，最高价格则突破28元/公斤。

在价格偏高的阶段，很多大型养殖企业大量出栏，2022年整体生猪养殖行业业绩优异。申港证券
在2月5日发布的研报中指出，生猪养殖企业已完成年报预告披露，受益于2022年下半年猪价回暖，多数企业业绩预喜。统计的15家已披露年报预告的猪企中，预告净利润为正的有12家。

其中，牧原股份预计报告期内归属于上市公司股东的净利润120.00亿元-140.00亿元，比上年同期增长73.82%-102.79%。温氏股份
预计2022年净利48亿元-53亿元。

而在2023年年初，目前生猪价格也下跌到不足15元/公斤。

东吴期货农产品分析师郭大顺对21世纪经济报道记者表示，现在整体的猪价比较低，养殖端的盈利也不太好，基本上是养殖一头亏损三四百元，这一市场环境，对于未来的生猪养殖补栏会有影响。

“这可能会导致下半年，尤其到四季度，生猪的供应出现一些变化。我们也都知道，当前的能繁母猪的量，会影响10个月之后的生猪出栏，如果说现在能繁母猪的存栏继续下降，那么对于今年四季度的猪价，肯定有一定的利好。”郭大顺表示。

万晓泉指出，根据现阶段能繁母猪存栏情况，结合生猪的繁殖生长周期，以及需求的淡旺季情况，下半年供给可能有所改善，而需求将逐步走旺，预计下半年生猪价格仍可能有一定的盈利，但由于整体供给仍相对充裕，预计盈利空间有相对有限。

魏鑫也相对看好2023年下半年的猪价。

“一旦生猪库存的压力得到释放之后，生猪市场有望出现翻转。尤其是到了下半年7、8月份，生猪市场进入旺季之后，价格有可能出现反弹，可以观察一下下半年生猪价格是否能够达到20元/公斤，这个时候生猪将走出行业亏损的局面，一般来说18元/公斤就能够出现全行业盈利。”魏鑫表示。

目前，研究员普遍认为，2023年不会走出类似2022年一样大幅度大涨大跌的行情，也不看好生猪价格在2023年上涨到25元/公斤以上，但是也普遍认为目前的14元/公斤是阶段性底部。

郭大顺指出，今年猪价的波动，可能在14-22元这样一个区间。当前14块钱左右的猪价，就是今年偏低的区域了。

“一季度猪价是比较低，到了二季度消费有所恢复之后，包括近期国家一些政策的出台，以及一些屠宰场可能会进行冻品的分割入库，对于猪价会有一定的支撑。到四季度，我个人还是偏向于看多。整体来看，猪价今年主要会围绕着生猪的养殖成本在波动。现在生猪养殖成本，大概在十六七元。”郭大顺表示。

郭大顺进一步表示，今年整体来看，不太可能出现全行业持续亏损。上半年有可能出现生猪养殖的行业亏损，但下半年亏损有望得到修复。