外汇储备四连升 黄金储备三连涨！什么信号？

摘要
国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年1月末，我国外汇储备规模为31845亿美元，较2022年末上升568亿美元，升幅为1.82%，已连续四个月环比上升。外汇局表示，2023年1月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

国家外汇管理局统计数据显示，截至2023年1月末，我国外汇储备规模为31845亿美元，较2022年末上升568亿美元，升幅为1.82%，已连续四个月环比上升。

外汇局表示，2023年1月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济持续恢复、呈回升态势，内生动力不断增强，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

同日，中国人民银行
公布数据显示，中国1月末黄金储备报6512万盎司(约2025.46吨)，环比增加48万盎司(约14.93吨)，为连续第三个月增持黄金。

值得注意的是，中国央行自去年年底加入了全球风靡已久的央行“购金潮”。世界黄金协会近日公布的数据显示，2022年全球央行购金需求达到1136吨，创下55年以来的新高，且是连续第13年净增持黄金储备。

招商证券
研究发展中心战略研究部负责人谢亚轩对21世纪经济报道记者表示，各国央行积极增持黄金主要是出于规避信用货币风险、储备资产多元化的考虑。“黄金储备‘三连涨’有助于中国国际储备资产多元化，增强国家金融安全。”中银国际证券
全球首席经济学家管涛如是说。

外汇储备四连升“探因”

记者采访的多位业内专家表示，汇率折算、资产价格变化以及外汇储备的投资收益良好是外汇储备规模上升的三大主要原因。

“美元指数回落、全球股债双升，推升汇率及资产价格市值重估。”中银证券
全球首席经济学家管涛对记者表示，我国外汇储备规模变化，受汇率变动和资产价格变化综合作用。

外汇储备规模的“增”与“减”，是国际金融市场变化的重要反映。管涛称，去年，全球股市、债市、汇市变化对我国外汇储备规模主要形成“负估值”效应。而至今年1月，我国外汇储备规模已实现“四连升”，恰与去年10月以来，美元指数冲高回落、美国通胀改善、紧缩预期缓解以及美债收益率回落、美股反弹的周期相契合。

2023年1月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球债券和股票价格总体上涨。货币方面，美元汇率指数下跌1.4%至102.1，非美元货币总体上涨。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨2.3%；标普500股票指数上涨6.2%。

“美元指数是2022年九月底见顶的，且近四个月基本处于下跌的状态，外汇储备中非美资产折算成美元就会增加，这是外汇储备四连升的因素之一。此外，2022年12月，美联储放缓了加息步伐，包括美国在内的发达国家债券价格都出现了一定程度的上涨，我国外汇储备过半以上都是持有发达国家债券，这是外汇储备四连升的第二个因素。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明如是解读。

赵庆明还称，人民币从去年10月底的7.3附近回升至6.8的过程中，企业和个人结汇也有所增加，2022年四季度的央行外汇占款增加对此也有体现，这对外汇储备也是一项增量。

外汇储备收益在全球处于较好水平

“美元指数回落和资产价格反弹是外汇储备四连升的两大原因，除此之外，外汇储备的投资收益入账也是一大贡献因素。外汇局每个季度都会统计一次外汇储备的投资收益，这一部分也会对外汇储备余额回升有所帮助。近日，国务院总理李克强到人民银行、外汇管理局考察，主持召开座谈会时也提到了这一点。”谢亚轩向记者透露。

1月30日，国务院总理李克强来到中央外汇业务中心，与工作人员交流，对外汇储备实现好的经营收益表示肯定。

李克强说，对外开放是基本国策，中国经济深度融入世界，外汇储备体现国际上与我国开展经贸合作的信心，汇率稳事关经济金融大局稳。这些年，面对多轮外部冲击，我国外汇储备保持在3万亿美元以上，人民币汇率基本稳定，在国际主要币种中相对稳健，为稳定外贸、金融、经济等提供了有力支撑。

2022年12月发布的《国家外汇管理局年报(2021)》显示，外汇储备以安全、流动、保值增值为经营目标，将可持续作为长期目标。我国外汇储备自1994年开始实行集中统一管理以来，始终坚持多元化、分散化投资原则，跨越市场周期，实现了稳定收益。外汇储备1998-2017年的二十年平均收益率为4.11%，2008-2017年的十年平均收益率为3.35%，在全球外汇储备管理机构中处于较好水平。

1月4日上午，国家外汇管理局召开2023年全国外汇管理工作会议，部署了2023年外汇管理重点工作，明确要完善外汇储备经营管理，推进专业化投资能力建设、科技化运营能力建设、市场化机构治理能力建设，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。

外储规模将继续保持基本稳定

前瞻我国外储规模变动，管涛表示，当前美元指数已初步见顶，汇率因素对我国外汇储备形成利多，但国际金融市场的不确定性对资产价格的影响仍需观察。他提醒，“当前，债券市场仍有上涨空间，但市场对全球央行货币政策转向的预期过于乐观，风险资产尚未对全球经济下行进行充分定价。”

管涛指出，在这一背景下，我国外储规模保持基本稳定仍有支撑。我国经济稳固回升，国际收支保持基本平衡。与此同时，国际金融市场对中国市场预期改善，贯穿去年的资本外流与汇率贬值压力将得到明显改善，人民币资产吸引力的增强，也有助于外汇储备规模保持稳定。

温彬认为，当前外部环境复杂严峻，世界经济陷入滞胀风险上升，国际金融市场依然面临较大波动性。但我国经济继续呈现稳固回升态势，内生动力不断增强，同时国际收支总体平衡，外汇市场运行平稳，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

人民币汇率方面，管涛预计，2023年人民币汇率涨跌不取决于美元强弱和中美利差，而取决于中国经济基本面，经济强则货币强。随着防疫政策和房地产调控措施优化，国内外普遍看好中国经济复苏前景，也看好人民币资产投资价值，这是2023年人民币汇率走势逆转的有利条件。