汇市周评：美1月非农强劲美元攀升，欧央行持续升息欧元震荡

汇市周评：美1月非农强劲美元攀升，欧央行持续升息欧元震荡
周五(2月3日)当周美元指数震荡攀升，强劲的非农就业报告支持美元，不过美联储温和加息和鲍威尔鸽派言论，限制了美元的升幅。美元上涨给欧元压力，不过欧洲央行大幅度加息50基点，并承诺会继续升息，减小了欧美利差，限制了欧元下跌。英国央行如期加息50基点，但未来或放缓加息，且英国经济前景不佳，英镑承压。

本周央行加息周结束之后，展望下周，投资者可以关注一些重要数据，比如英国GDP，美国的消费信心等，同时澳洲联储还会公布决议，美联储一众官员将会发表讲话，其中的美联储鲍威尔的下周二晚上的讲话需要特别关注。接下来，我们具体看一下影响本周几个主要货币对走势的因素。




美元指数本周震荡攀升，强劲的非农就业报告支持美元，不过美联储温和加息和鲍威尔鸽派的讲话给限制美元上涨




图：美指日图走势

美国1月非农就业报告表现强劲支持美元

北京时间周五21：30，美国劳工部公布1月非农就业报告，增幅远超预期；失业率意外走低。

数据显示，美国1月非农就业人口大增51.70万，预期仅增加18.50万，前期增幅从26万下修至22.3万；美国1月失业率录得3.40%，前值和预期值分别为3.50%和3.60%；美国1月平均时薪年率4.40%，预期值和前值分别为4.30%和4.60%

美国劳工统计局指出，美国1月份商品生产岗位增长46000个，建筑岗位增长25000个，私人服务提供岗位增长397000个，零售岗位增长30100个。1月的就业岗位增长是普遍的，主要是休闲和酒店、专业和商业服务和医疗保健行业录得增长。政府部门的就业也部分增加，反映了罢工工人的回归。

道明证券评美国1月非农指出，由于市场已经对美联储还能加息多少持怀疑态度（预计3月加息21个基点，5月加息10个基点），就业和工资数据走弱可能会造成不对称的更大反应。鉴于我们的基础数据较为坚挺，我们预计随着更多加息被消化，收益率曲线可能会趋于平缓。

机构评美国1月非农指出，劳动力市场数据大大超出预期，导致金融资产下跌，这是可以理解的。整体就业人数增加了51.7万人，尽管收入增长0.3%。失业率处于3.4%的周期性低点，但如所述，这可能会受到人口估计调整的影响。整体就业数据远高于经济学家估计。不用说，这将是对2023年迄今为止市场对几乎所有事情的乐观观点的坚定考验。

其他美国经济数据表现好坏参半
美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月28日当周，首次申请失业救济金人数为18.3万，这是2022年4月以来的最低水平，好于市场预期的20万。美国上周初请失业金人数降至九个月最低，尽管借贷成本上升，对今年经济衰退的担忧日益加剧，但劳动力市场仍彰显韧性，仍是美联储对抗通胀的一大关键阻碍。尽管薪资增速在近几个月有所放缓，但对工人的需求仍然远超出供应，并将继续对薪资和更广泛物价造成上行压力。

自动数据处理公司（ADP）周三发布的数据显示，1月份美国私营部门就业人数增加10.6万，为2021年1月以来的最低增速，远低于市场预期的17.8万。评论指出:在1月份的参考周，我们看到了与天气有关的中断对就业的影响。本月其他几周的招聘活动更为强劲，与我们去年年底看到的强劲势头一致。

美国 1月 Markit制造业PMI终值小幅升至46.9，前值为46.8。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson评美国PMI数据时称，尽管1月份制造业PMI有所上升，但仍处于全球金融危机以来的最低水平之一，这表明商品生产部门的健康状况出现了令人担忧的急剧下滑。

美国制造业经济活动继续加速收缩，供应商协会（ISM）公布的调查显示，美国1月制造业采购经理人指数从12月份的48.4降至47.4，连续第三个月萎缩，并触及2020年5月以来的最低水平，低于市场预期的48。评论指出：美国制造业再次收缩，制造业PMI降至自新冠疫情复苏开始以来的最低水平。商业调查委员会小组成员报告称，过去九个月的新订单率走软，1月份的综合指数数据反映出企业放缓产出，以更好地匹配2023年上半年的需求，并为今年下半年的增长做准备。

美国1月份消费者信心小幅恶化，世界大型企业联合会的消费者信心指数从12月份的109.0降至107.1，低于市场预期的109.0。美国消费者信心指数本月意外回落，反映出市场对经济和就业市场的预期不那么乐观。

美联储本周温和加息25基点，未来放缓升息步伐
在2023年第一次政策会议后，美联储周四宣布将联邦基金利率上调25个基点，至4.5-4.75％的区间，这一决定符合市场预期。美联储在政策声明中指出，“持续加息”将是适当的，正在考虑未来加息的“程度”。

美联储称通胀已经有所缓解，但仍处于高位。诸如俄罗斯在乌克兰的战争等因素仍令“全球不确定性”增加。美国经济正在“温和增长”且就业增长“强劲”，决策者仍“高度关注通胀风险”。委员会预计，为了达到足够限制性的货币政策立场，推动通胀在一段时间内回归2％，继续提高政策利率目标区间将是合适的。委员会认为，将按计划继续缩减所持美国国债和抵押贷款支持证券。

美联储鲍威尔释放鸽派言论
美联储主席鲍威尔发表“我们可以宣布通货紧缩过程已经开始”的言论，并称，如果通胀下降得更快，有必要在2023年底降息，这吸引大量美元空头入场。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上讲话称，正在讨论再加息几次以达到适当的限制性立场，离这个水平不远了；如果需要调整加息幅度至12月以前的力度，美联储将那样做。美联储坚决致力于让通胀达到2％的目标；货币政策快速紧缩的全面影响尚未显现；美联储官员仍有更多工作要做。

鲍威尔称，通胀仍远高于目标，过去三个月的通胀显示出可喜的增速放缓，但是需要更多的证据才能确信通胀降温。许多指标显示美国就业市场仍旧强劲；劳动力市场没有出现疲软迹象。存在可以让通胀降至2％，同时又不会出现经济大幅衰退的路径；美国经济仍有可能实现软着陆。不过，鲍威尔承认，“如果通货膨胀下降得更快”，今年可能会降息。

市场分析认为美元存在下行压力
加拿大国家银行经济学家仍预计，美联储2023年第一季度的政策变化，将为美元更长期的下跌奠定基础。市场正在消化我们长期以来的预测，即美联储将被迫在2023年下半年降息。如果通胀继续出人意料地下行，那么美联储坚持将关键利率提高到远高于当前的水平，并在较长一段时间内维持在这一水平，将是一个错误。我们仍然预计美联储在2023年第一季度的政策变化，将为美元更长期的下跌奠定基础。尽管如此，美元在现阶段看起来超卖，我们认为未来几周可能会暂时反弹，因为我们尚未确认美联储的政策方向会发生变化。

瑞士信贷银行在一份报告中指出，美元在全球外汇储备中的重要性“似乎很有可能”会继续减弱。有证据表明全球各大央行正在分散投资，减少对美元的依赖，其主要原因可能是为了规避美国制裁的风险。分析人士指出，在俄乌冲突升级后，美国使用货币武器对俄罗斯施加严厉制裁，促使多国寻求摆脱对美元的依赖。在过去20年里，美元在全球外汇储备中的份额一直在下降，世界正逐渐走向一个更加多极化的货币体系。

瑞银经济学家预计，美元将走弱，只会出现有限而短暂的强势。美联储加息周期越来越接近尾声。随着市场对联邦基金利率接近或达到5%的水平越来越满足，以及美国通胀可能在今年上半年迅速回升，美元下行压力应该会继续加大。利差优势回落可能会在中线打压美元。去年，美德10年期债券收益率息差不断扩大，推动美元强劲反弹。然而，今年债券收益率息差可能对美元不会那么有利。

欧元兑美元本周维持震荡走势，美元走强施压欧元，不过欧洲央行大幅度加息50基点且欧洲央行有望继续紧缩限制欧元下跌




图：欧元兑美元日图走势

欧美利差缩减支持了欧元。美国联邦储备委员会宣布加息25个基点，开始放缓收紧货币政策的步伐。由于欧洲央行此次加息幅度更大，导致美欧之间利差缩小，欧元汇率走强。

欧洲央行2日宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点，并重申将维持资产负债表缩减规模，继续保持货币紧缩步伐。分析人士认为，欧洲央行持续大幅加息虽有助于遏制通胀攀升，但同时将抬高借贷成本，抑制经济活动，欧元区经济短期内恐将表现疲软。

欧盟统计局初步统计数据显示，受能源价格下降影响，欧元区1月通胀率按年率计算为8.5%，低于去年12月的9.2%，连续3个月放缓。

欧洲央行表示，欧元区最新通胀数据远高于欧洲央行2%的中期通胀目标，而且剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率持续上升，说明价格压力仍然较大。

欧洲央行行长拉加德说，虽然全球供应紧张正在逐步缓解，但推高欧元区通胀的潜在因素仍未消除，因此欧洲央行还将维持紧缩步伐，计划在3月的货币政策会议上继续加息50个基点，在后续会议上也可能维持紧缩步伐，避免通胀预期持续上升。

欧洲经济研究中心经济学家弗里德里希?海涅曼指出，1月欧元区核心通胀率仍高达5.2%，多数欧洲央行管理委员会成员认为，应在核心通胀率大幅下降后再停止加息。

德国工商大会副总经理阿希姆?德克斯表示，对于企业和消费者而言，通胀形势乍看起来已有所缓解，但“核心通胀率继续上升，说明对抗通胀的斗争还远未结束，欧洲央行加息不可避免”。

分析人士认为，欧元汇率上升有助于欧洲央行对抗通胀。分析称，欧元走强使得欧元区进口的大部分产品尤其是能源产品价格更低，有助于遏制通胀。

对于欧元区的企业和家庭来说，其借贷成本却随着加息而水涨船高。欧洲央行1月31日公布的银行贷款调查显示，随着央行连续几次大幅加息，欧元区银行正在大幅提高各类贷款标准，对企业信贷标准的收紧程度达到欧债危机以来最高水平。

参与调查的多家银行表示，欧元区总体利率水平上升遏制了贷款需求，在去年第四季度，企业贷款、家庭住房和消费贷款需求均明显下降，预计今年一季度下降趋势还将维持。

拉加德表示，去年下半年以来，欧元区经济增速明显放缓，短期内还将保持疲软。不过，欧元区经济弹性比预期更高，有望在未来几个季度内恢复活力。

经济学家认为，欧洲央行货币政策可能对2023年欧元区经济走向起着决定性作用。随着欧洲央行利率预期上升，经济学家下调了对今年下半年欧元区经济的增速预期。

英镑兑美元本周震荡回落，英国央行如期加息50基点，但未来放缓加息，以及经济前景的负面预期给英镑压力




图：英镑兑美元日图走势

英国央行如期加息50个基点，但未来放缓加息。当地时间周四，英国央行连续第10次加息，达到14年来最高水平，试图抑制当地高达两位数的通货膨胀率。尽管此次加息符合许多经济学家的预测，但这一次英国央行发出了政策转向的信号，表示将不会在必要时“强行”加息。

当天，英国央行货币政策委员会以7比2的投票结果将关键利率上调50个基点至4%，通过了加息决定，以对抗世界经济爆发式反弹和俄乌冲突带来的40年来的最高通胀。

英国12月通胀率从两个月前的峰值11.1%放缓至10.5%。经济学家表示，这可能是英国央行最后一次大幅加息。 英国央行则称，自2021年12月以来的连续加息可能会对经济产生越来越大的影响，而此次加息有助于在今年年底将英国通货膨胀率降至4%左右。而此前英国央行曾预测2023年通胀率将稳定在5%左右。

英国央行行长安德鲁?贝利表示，央行已经看到“通胀走势已经掉头初步迹象”，但距离“宣布胜利还为时过早”。

“总体消费者价格通胀已经开始小幅回落，并可能在今年内大幅下降。现在，这是非常期待的情况。然而，劳动力市场仍然吃紧，国内物价工资压力比预料更加沉重，这表明通胀之下是更加可怕的潜在风险。” 英格兰银行行长安德鲁?贝利解释道。

疲弱的英国经济前景给英镑带来压力。本周，国际货币基金组织对英国的经济做出了相对负面的预测，预计其国内生产总值将在2023年收缩0.6%。英格兰银行也认为该国经济正在走向衰退，但可能这次衰退很“轻微”并且完全不用过于担心。

国际货币基金组织（IMF）在其报告中将英国2023年GDP预期从增长0.3%下调至收缩0.6%。英国成为该报告中唯一预期收缩的七国集团（G7）经济体。

IMF做出此番预测的主要原因包括公共部门罢工讨薪和通货膨胀率仍在10%以上。而在IMF对其他七国集团（G7）国家的预测中，美国2023年GDP预期增长1.4%，德国预期增长0.1%，法国0.7%，意大利0.6%，日本1.8%，加拿大1.5%。

IMF还预计，2024年，英国经济将缓慢反弹，增速仅为0.9%，与G7中增速垫底的日本和意大利持平。IMF称英国央行加息、英国政府加税以及英国政府财政支出的限制将加剧英国民众的生活成本危机。不过IMF同时也认为，英国央行和政府应该继续这一政策路径。

英国财政大臣杰里米?亨特对IMF的预测并不完全信服，并表示，英国经济的表现可能会好于IMF的预期。亨特发布声明表示：“英国央行行长最近表示，英国今年的衰退可能比此前预期的要轻。几乎所有发达经济体都面临压力，我们无法幸免。但这种短期挑战不应掩盖我们的长期前景。”

英国国家统计局上个月公布的数据显示，2022年11月国内生产总值（GDP）环比上涨0.1%，好于市场预期。英国国家统计局经济统计负责人达伦?摩根指出，英国经济只有在去年12月萎缩超过0.6%，英国才有可能进入增长的技术性衰退状态。尽管如此，去年12月，英国的制造业和服务业采购经理人指数（PMI）均低于50，处于持续收缩状态。

联合国在日前的报告中预测，2023年英国GDP将萎缩0.8%。英国本土智库安永ITEM俱乐部日前指出，本年度英国经济的萎缩将达0.7%，超过此前0.3%的下跌幅度。英国万神殿公司预计，今年英国的国内生产总值将收缩0.8%。英国牛津经济研究院预计，英国经济今年将下跌0.7%。

据英国媒体报道，经济学家警告说，由于利率上升和政府支持减少，英国今年的经济表现将比欧元区更糟糕。报道称，英国经济增长放缓的主要原因是，在目前的紧缩周期中，英国央行的加息幅度超过欧洲央行。英国的基准利率自2021年12月以来上升了3.4个百分点，而欧元区的加息幅度为2.5个百分点。