欧洲央行按兵不动 低通胀依然是“心头大患”

证券时报记者 吴家明

　　4月26日，欧洲央行宣布维持三大政策利率不变，即维持主要再融资利率在0.0%不变，隔夜贷款利率在0.25%和隔夜存款利率在-0.40%不变，符合预期。

　　自2015年12月美联储恢复加息，开启货币正常化进程之后，美联储与欧洲央行、日本央行之间在货币政策上已有近三年的路线分歧。欧洲央行的声明指出，利率仍将维持低位，直至量化宽松 (QE) 计划结束“很久之后”。此外，每月300亿欧元的资产购买规模将至少持续到9月，如有必要将持续更长时间，QE将持续到通胀路径出现可持续的调整。

　　在长时间的刺激政策帮助下，欧元区经济增长保持强劲势头。欧盟统计局最新公布的数据显示，去年第四季度欧元区GDP增长符合预期，同比增长2.7%，维持近10年来最高增速。此外，欧盟28国GDP同比增长2.6%。此外，欧元区和欧盟28国的去年四季度GDP年度环比增速均为0.6%。不过，低通胀依然是欧洲央行的“心头大患”。

　　欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区经济增长将维持稳健势头，经济增长前景面临的风险大体平衡，增长的风险与全球因素有关。不过，欧洲央行理事会还未讨论未来货币政策框架或路线图。美银美林认为，4月的会议更像是走个过场，欧洲央行或将等到6月做出重大的决定。

　　在退出宽松政策方面，欧洲央行一直显得有些迟疑。有经济学家警告，欧洲央行如果动作过慢，或将失去当前有利的经济环境，并导致未来在面对经济放缓时出现政策空间不足的风险。法国兴业银行经济学家Anatoli Annenkov预计，欧洲央行将在6月讨论量化宽松政策的必要性，并加强对利率的前瞻指引。摩根士丹利认为，欧洲央行在利率前瞻方面会做微小调整，为今年第四季度结束QE做准备。

　　有“债王”之称的格罗斯认为，和美联储加息相比，欧洲央行和日本央行的行动才更加需要关注，这将是影响未来全球债市的关键。格罗斯认为，一旦这两大央行在上述行动上开始紧缩，全球债市将遭遇腥风血雨。