乙醇：2022年压力增加 2023年寻找机会

　　【文章关键词】

　　乙醇 大事记 价格新高 供应

　　【文章导语】

　　2022年国内乙醇价格上涨，但行业压力增加。年内乙醇价格上行主要受上游原料玉米、木薯等价格上涨带来的成本高企影响。2022年乙醇下游消费量下降，行业尚需寻求新的需求增长点，供应过剩的情况下乙醇利润持续较低，面临产能加速整合的局面。生产工艺增多，面临的挑战也有增加，未来压力仍存。

　　2022年乙醇行业直面机遇和挑战。食用和工业乙醇领域，上半年木薯乙醇抢占先机，下半年粮食乙醇、非粮乙醇交替发展，白酒行业调整不断，无水乙醇供应再迎新变化，市场面临变数增多。燃料乙醇领域发展再遇十字路口，国际油价高位给生物能源行业发展机遇，但需求拖累叠加粮食问题行业发展也迎挑战。卓创资讯(51.42 -0.79%,诊股)总结2022年乙醇行业发展关键性事件，助力客户理清当前行业发展现状，更好把握2023年行业发展机会。

　　1、2022年原料木薯干价格创下2019年以来历史新高。

　　根据卓创资讯数据统计，木薯干2022年FOB泰国价格最高涨到295美元/吨，为2009年以来历史新高。2022年平均价格266.32美元/吨FOB泰国，较2021年上涨4.15%。农产品(5.56 +1.09%,诊股)2022年多有冲高表现，中国市场木薯干再度进入饲料需求领域，另外主要下游中国木薯乙醇行业生产积极性高，对木薯干价格也有支撑作用。

　　解读：中国木薯乙醇生产所用原料木薯干主要来自进口，FOB泰国价格在2022年5月下旬至6月涨至年内最高点295美元/吨，同时也是2019年以来的最高位。木薯干是95%木薯乙醇的主要上游原料，其价格的变动对木薯乙醇有影响。2022年木薯乙醇与木薯干价格相关度较高，相关系数在0.69，较2021年提升0.2，成本对于木薯乙醇的价格影响力在增强。

　　

　　2、原料木薯干滞港天数创下历史新高。

　　2022年木薯滞港情况较往年增加，以泰兴港口为例，最高滞港天数一度达到40-50天，2月份以后滞港情况加剧，7月份以后情况好转。

　　解读：2022年木薯滞港情况较往年增加，有国内散货港口不多因素，也有木薯乙醇企业生产积极性高，进口积极影响。根据中华人民共和国海关总署数据统计显示，仅2022年1-9月中国木薯干进口量达到620.25万吨，同比增幅37.03%，进口量最高出现在6月，达到95.97万吨。滞港天数增多，增加乙醇企业进口原料成本，木薯乙醇生产成本也增加。

　　3、2022年玉米价格延续高位运行，零星区域突破历史新高。

　　根据卓创资讯数据统计，2022年国内玉米价格延续高位运行，零星区域突破历史新高。其中山东玉米价格突破历史新高，高点出现为11月末，山东玉米深加工收购价格3270元/吨，2022年最高值较2021年上涨3.81%。东北在2022年12月初也达到年度最高，但是不及2021年3月初创下的历史新高。

　　解读：2022年玉米市场价格延续高位，虽然玉米乙醇利润提升，但由图3可见仍有多数月份亏损或在盈亏线附近，2022年乙醇生产企业成本压力依然存在。乙醇与玉米价格趋势较为一致。玉米价格来看，全年主产区东北及华北基层售粮进度相对平稳，在地租、化肥等种植成本再度提升的预期下，基层对于玉米出货价格预期偏强，新季玉米开秤价格同比也高开高走，全年玉米价格偏强运行。成本支撑乙醇价格偏高企运行。

　　

　　4、2022年原料甘蔗糖蜜价格再创新高。

　　根据卓创资讯数据统计，甘蔗糖蜜2022年广西到厂价格最高涨到1850-1900元/吨，为卓创资讯2017年统计以来的最高价格。2022年平均价格1683元/吨，较2021年上涨7.13%。近年国内甘蔗糖蜜供应波动不大，受酵母行业需求增长支撑价格逐年上涨，加之2022年在饲料领域需求也有提升，市场价格继续创新高。

　　解读：国内糖蜜乙醇生产企业集中在广西、云南地区，广西、云南也是糖蜜的主产区，近年国内甘蔗糖蜜供应波动不大，但酵母行业需求增长，需求面支撑价格逐年上涨。2022年糖蜜在饲料领域需求也有提升，市场价格再创新高。糖蜜是95%糖蜜乙醇的主要上游原料，其价格的变动对糖蜜乙醇成本影响明显。2022年广西糖蜜乙醇副产有机肥的企业也仅在榨季1-3月和11月、12月盈利。成本承压之下，糖蜜乙醇与其他原料乙醇走势不一，2022年与糖蜜价格相关度仍有提高，相关系数在0.93，较2021年提升0.34。

　　

　　5、无水乙醇装置改造积极性高。

　　2022年中国无水乙醇装置改造积极性提高。根据卓创资讯数据统计，2022年中国无水乙醇产能180万吨（不含合成无水乙醇产能），2022年新增产能超过20万吨，装置改造主要出现在玉米乙醇领域。

　　解读：无水乙醇项目扩能后，中国乙醇企业产品更加多元化，抗风险能力将进一步增强。无水乙醇下游领域中，随着锂电池项目的扩能计划增多，锂电池电解液溶剂碳酸酯行业拟在建项目增多，华东成为碳酸酯行业拟建、扩建项目的首选地，这可能与碳酸酯另一原料碳酸二甲酯华东是主要生产集中地有较大关系。伴随碳酸酯行业的进一步扩能对无水乙醇的消耗量也将增多，特别是对东北地区高品质玉米无水乙醇的消耗量将增长。消费预期推动供应发生变化，2021-2022年玉米无水乙醇扩能项目明显增多。95%乙醇行业在供应过剩背景下，竞争加剧，企业转产进入无水乙醇领域意向增加。

　　6、2022年中国食用和工业乙醇产量创下自2018年以来历史新高。

　　卓创资讯预计2022年中国食用和工业乙醇产量645万吨，较2021年增加44.56万吨，创下自2018年以来的新高。玉米发酵工艺和木薯发酵工艺生产皆有利可图，企业保持生产积极性。

　　解读：2022年粮食乙醇和木薯乙醇均处于生产盈利状态，带动食用和工业乙醇产量增长。根据卓创资讯数据统计，2022年粮食乙醇中玉米乙醇平均毛利31.59元/吨，木薯乙醇平均毛利150.25元/吨。另外进口量下降，国产货源受到进口冲击减少，也有利于2022年国产企业增加生产积极性。近五年中国食用和工业乙醇产量有增有减，整体看行业生产已经进入低利润状态，下游多数行业发展饱和，供应过剩导致行业产能利用率长期处于50%以下。

　　

　　7、2022年食用和工业乙醇产能下降。

　　卓创资讯统计2022年中国食用和工业行业乙醇产能为1359.7万吨，较2021年产能下降75.7万吨，为连续第二年产能下降，近五年产能复合增长率为1.20%。

　　解读：近年中国乙醇行业整合开始加速，特别是食用和工业乙醇。2022年中国食用和工业乙醇行业产能下降75.7万吨，其中新增产能110万吨，185.7万吨产能退出行业供应。2022年中国食用和工业乙醇行业处于过剩状态，竞争增加。行业淘汰产能集中在木薯乙醇和糖蜜乙醇。华东木薯乙醇成本竞争力在2018-2020年下降，尽管2021年以后有所增强，流动资金不足导致华东地区企业面临停产和退出行业情况增多。另外华南产能也呈现下降趋势，糖蜜乙醇原料价格2020年以来逐年走高，亏损周期扩大，资金问题导致地区内企业整合加快。

　　

　　8、2022年中国燃料乙醇产能增长60万吨。

　　卓创资讯统计2022年中国燃料乙醇行业产能为624.5万吨，较2021年产能增长60万吨，结束去年产能无增长局面，产能增长率10.56%，较近五年产能复合增长率11.96%低1.4个百分点。

　　解读：2022年中国燃料乙醇行业产能增长60万吨，全部为新增产能，全部位于东北区域，主要依托当地丰富的玉米资源，均为国产工艺，国产设备。伴随行业竞争显现加剧态势，燃料乙醇行业传统发酵工艺扩能放缓，煤基乙醇部分产能进入燃料乙醇行业概率增加。

　　

　　9、河南利源20万吨为煤基乙醇投产。

　　2022年四季度河南利源的20万吨煤基乙醇装置投产，并于12月下旬出产品，这是2022年内试车的第二套试车的煤基乙醇装置。

　　解读：食用和工业乙醇行业2022年有20万吨为煤基乙醇投产，新投产产能占当年行业新增产能18%，该工艺为国内自主研发技术。至2022年底，行业共有2套煤基乙醇行业共计达到30万吨产能，另有延长榆神50万吨装置处于试车状态。成本优势，煤基乙醇未来产能有可能呈现增长态势，这也将对发酵乙醇行业产生冲击。

　　10、2022年12月下旬消杀和药用需求乏力，创下半年最大单周涨幅。

　　2022年12月中下旬乙醇消杀和药用需求开始发力，以河南和山东为代表的消毒剂下游消费增长较快。受需求支撑，多地乙醇价格接连上涨，并创出下半年以来最大单周涨幅，2022年第49周（12/12-12/16）日当周，河南涨幅6.37%，苏北涨幅2.37%。

　　解读：乙醇下游消杀和药用领域的需求在2022年12月中下旬增加，对乙醇出现阶段性集中采购，但随着乙醇市场价格快速上涨，下游采购热度降温，买盘趋于理性补货。虽然消杀需求可能延续至2023年，但大概率不会持续长时间的旺盛需求。

　　11、2022年11月底12月初东北乙醇工厂原料供应紧张，装置短暂出现降负情况。

　　2022年以来，玉米乙醇行业发展面临原料困扰不断，尽管四季度是国内新季玉米集中上市期，由于市场行为，11月下旬至12月初东北玉米乙醇企业面临原料收购不上量问题，主力企业开始减产保价。根据卓创资讯的数据统计显示，11月29日东北玉米发酵工艺食用和工业乙醇有效开工负荷率在56%，较11月中旬最高负荷下降约11个百分点。在12月中上旬，东北减产保价行业逐步结束。

　　解读：通常东北地区玉米乙醇企业原料库存应在一个月以上，受多方面因素影响，11月中下旬吉林地区乙醇企业用粮存量不足20天，部分企业甚至仅有10天左右，乙醇企业每日收粮量不足以满足当天乙醇生产消耗量。乙醇企业原料紧张受多方面因素困扰，从价格上看，玉米外盘价格居高，另外本年度部分区域玉米种植成本较上一年度增加不低于200元/吨，农民对玉米价格有比去年更高预期，存在惜售看涨情绪。另外部分区域面临短暂的汽运物流难题，影响当时乙醇工厂采购。多年来乙醇与原料价格保持高度相关性，粮食乙醇行业每一轮周期的发展，都与原料玉米的供应情况有较大关系，未来粮食乙醇行业仍面临原料粮、价困扰。

　　2023年来看，乙醇行业不确定性增加。食用和工业乙醇领域，行业还有少数企业有扩能计划，但业者对行业利润和价格预期比较保守。目前原料玉米和木薯干均有不同历史规律表现，年初新货上市，价格抗跌能力比较强，特别是木薯干价格一路上涨，将给乙醇价格提供成本支撑。燃料乙醇领域，随着煤基乙醇可能流入乙醇汽油领域，发酵乙醇行业成本可能面临挑战，但是燃料乙醇消费量将呈现增长，或为行业带来新机会。