沪指收盘跌逾1%失守3100点 深成指与创业板指重挫逾2%

沪指今日单边下行，收盘跌逾1%，失守3100点整数关口；深成指与创业板指走势更弱，收盘重挫逾2%。市场成交量萎靡，两市合计成交不足4300亿元，行业板块普跌。

　　对于后市大盘走向，机构与专家纷纷发表看法。

　　李大霄：五大理由筑成“儿童底”

　　国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定再推出7项减税措施，支持创业创新和小微企业发展；部署对银行普惠金融服务实施监管考核，确保今年实体经济融资成本下降。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，属于重大利好消息，国务院推七项减税的举措有利于今年实体经济的融资成本下行，有利于创业和创新，有利于支持小微企业和促进就业。对刺激经济有非常正面的作用，也有对股票市场有非常重大的正面影响，股票市场将会有明显反应，也反映了国家推动经济发展的明确鲜明态度。

　　同时，李大霄还表示，国务院推七项减税的举措增强了市场信心。其中有以下五大理由促进中国股市的儿童底正在形成，第一、估值水平，蓝筹股的估值水平已经到位；第二、经济增长，上市公司的业绩保障，特别是蓝筹股的业绩增长有一个比较可观的增长；第三、增量资金，像MCSI这样的千亿基金虎视眈眈、蓄势待发；第四、降准，货币政策出现了一个略微比前段时间有偏宽松的中性略松迹象，十年期的债息也从接近4%回到3.6%；第五、是降税。

　　湘财证券：震荡将成主流运行格局

　　调整行情中投资者的内心较为脆弱，此时消息面对市场的波动影响是明显的，而在强势的多头行情中，好坏消息都能被市场多头的热情所吞没。所以，客观看待市场环境与消息面的关系对于交易来说至关重要。

　　因此，对于前日政治局会议中指出的“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，湘财证券则是用理性客观的态度来解读与二级市场之间的关系。利好归利好，具体到A股的运行路径来说则依然坎坷复杂，市场不会因为一天的大涨就开始彻底扭转，震荡蓄势将是后期的主要格局。

　　从沪指的趋势来看3135点附近的下降趋势线上轨依然没有突破，反转行情还需时日，投资者则需要理性对待，企图连续暴涨暂时不合时宜。

　　总结一句话：震荡行情依然在延续，利好对于市场的作用是长期的，但短期的波动还是需要投资者自己用纪律去应对，操作方面宏观政策到位、中观研究细腻、微观严格操作纪律，三者缺一不可。

　　国都证券：利空出尽，估值探底回升

　　国都证券分析师肖世俊表示，A股在三次加速探底、大盘估值显著下修至近两年新低后，对全球经济复苏动能近期减缓、中国经济稳中趋缓、全球通胀温和回升下美元加息提速等内外风险因素，已得到较为充分释放或消化。

　　2月以来，A股在海外因素影响下，市场风险偏好迅速下降。沪综指月线三连阴，呈现下楼梯式“三探底”形态，而创业板亦在大幅反弹之后陷入“折返跑”困局之中。

　　从估值上看，当前沪综指市盈率为14倍，创2016年6月下旬以来新低。

　　“A股底部反复震荡压力仍在，但在经济平稳、微观企业的整体盈利保持稳定、利润增速预计仍在双位数以上的较快增长支撑下，大盘指数回调至近一年低点后，预计指数继续下行空间非常有限。”肖世俊说。

　　同时，4月以来海外风险资产普遍出现温和修复式上涨行情，给A股触底反弹营造了良好氛围。

　　中金公司：市场调整已接近三个月，5月或是一个重要观察窗口

　　中金公司表示，尽管当前市场悲观情绪弥漫，对增长、市场前景偏谨慎的观点占主导，但当前位置情绪已经较为悲观，往前看机会大于风险。

　　该机构进一步指出，首先，当前经济增长韧性仍在，财政政策仍有积极作为的空间。一季度关键增长数据表明当前的增长趋势并不弱，增长结构也在改善；另外，中国经济结构中受货币信贷影响偏弱的新经济占比越来越高，因此市场基于这些偏弱的货币信贷指标来判断未来增长可能会误判实际的增长趋势；其次，市场整体估值不贵。偏蓝筹的沪深300指数及非金融部分前向12个月市盈率分别为10.6/14.9倍，已经创下两年来新低，接近2016年初时期的位置；代表中小市值的创业板指数以朝阳永续提供的盈利一致预期估算，前向12个月市盈率为23.6倍，也明显低于历史均值。即使考虑盈利一致预期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；最后，近期沪深港通北向资金持续净买入，海外资金显现“抄底”迹象。

　　有鉴于此，中金公司认为，当前，市场调整持续已经接近三个月，5月份可能是市场一个相对重要的观察窗口，4月份中国增长数据也将披露。近期是业绩披露高峰期，业绩披露渐近尾声，市场有望逐步转向积极。

　　海通证券：A股到了抗拒恐惧的阶段

　　海通证券荀玉根团队指出，市场情绪恐慌，上证综指再次逼近3000点，创2018年以来新低。但市场中期取决于基本面趋势及估值水平，目前A股估值已经回到上证综指2638点附近的水平，只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效，市场到了抗拒恐惧的阶段。

　　对比历史数据，以金融和白马股为代表的价值类股，估值盈利匹配度较好。以中小创为代表的成长类股，过去2年估值已回落，目前阶段估值盈利比也不错。银行、消费白马、TMT、医药当前PE水平对应未来1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。

　　投资策略上，估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程，目前到了抗拒恐惧的阶段，风格更加均衡，价值成长两边抓龙头。