产业链终端需求逐渐好转 双焦期货仍存有上涨预期

来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【焦煤(1791, 3.00, 0.17%)焦炭(2605, 10.00, 0.39%)】

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约下跌，JM05合约下跌3.09%收于1770元/吨，J05合约下跌 1.66%收于 2583.5 元/吨。

焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳定运行，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，洗煤厂开工率微降，原煤库存增加、精煤库存减少，下游采购积极，新增订单较多，疫情放开感染人数上升影响生产暂时不利供应。进口方面，蒙古进口通关车数维持高位，澳煤进口有所突破，进口增加国内供给。炼焦煤综合库存自底部持续走高，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存增加，港口库存下降。

需求端，焦钢企业焦煤储存仍存缺口，采购积极，阶段性补库需求支撑价格。

焦炭：产地焦企焦炭价格四轮提涨落地，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。

供应端，焦炭综合库存继续下探，分主体，独立焦企库存上升，钢厂库存下降，港口库存下降。平均吨焦利润转正，焦企炼焦开工率回升，炼焦积极性提升。

需求端，在宏观政策利好的背景下，钢厂开工稳定回升，短期受制于疫情放开的影响采购焦炭缓慢，然而对焦炭的整体实质性需求将继续回升。

综合来看，在宏观政策利好的支持下，双焦产业链终端需求逐渐好转，需求已开始向实质性转变，中上游双焦库存较低，也利于价格走高，另双焦期货价格技术上仍处上行趋势。总体判断，预期双焦期货价格或许继续上涨。

策略方面：轻仓做多。