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铜:衰退预期升温 淡季垒库 现货升水回落 关注64000支撑

铜:衰退预期升温 淡季垒库 现货升水回落 关注64000支撑

来源:广发期货 作者:广发期货

研报正文

【现货】1月4日SMM1#电解铜均价65135元/吨,环比-670元/吨;基差80元/吨,环比-110元/吨。广东1#电解铜均价65180元/吨,环比-550元/吨;基差105元/吨,环比-85元/吨。

【供应】矿端干扰不断但供应过剩,年末废铜供应趋松。据SMM,预计12月国内电解铜产量为88.79万吨,环比下降1.17万吨下降1.30%,同比上升2%。进口窗口维持关闭。

【需求】加工企业订单平淡,北方部分省份阳康后陆续到岗,赶制订单;南方疫情较为严重,下游补库动能不足。传统终端需求受到抑制,新兴领域表现亦有边际下滑。

【库存】内外库存小幅累积。12月30日SMM境内电解铜社会库存9.79万吨,较上周增加2.17万吨。SHFE电解铜库存6.93万吨,周环比增加1.47万吨。保税区库存5.47万吨,较上周增加0.51万吨。LME库存8.60万吨,较上周增加0.34万吨。

【逻辑】美国ISM制造业连续萎缩且低于预期,美联储会议纪要偏鹰,警告利率或高于预期、无人预计2023年适合降息,铜价回落。基本面上,矿端干扰率上升,TC小幅走低。精炼铜供需双弱,进口窗口关闭,加工企业开工率下滑,下游步入淡季,叠加疫情干扰,市场成交偏弱,现货升贴水回落,国内垒库。主力关注64000附近支撑。

【操作建议】关注64000支撑

【短期观点】中性

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