铁矿石期货国际化倒计时——制度创新专治“水土不服” 境外巨头企业翘首以盼市场新机遇

本文由和讯期货综合。

　　5月4日，期待已久的铁矿石期货引入境外交易者业务即将落地注。大商所、期货公司等机构表示正在全力推进铁矿石期货国际化业务的平稳运行，相关准备工作已基本就绪，整体进程已进入读秒阶段。

　　随着铁矿石国际化大门即将打开，国际矿山、贸易商正在高度关注铁矿石期货发展的一举一动。值得注意的是，目前，中国铁矿石港口库存已高达1.6亿吨，对中国出口依赖度很高的国际矿山市场，正期待新的定价模式和新的避险工具的到来。

　　境内外参与者期盼市场新机遇

　　据了解，截至4月20日，已有15家境外经纪机构完成相关备案工作。对于期货市场的对外开放，境外经纪机构纷纷表示将持续关注和积极参与，并已开展相关备案业务，及时为有需求的境外客户提供服务。

　　相关机构人士表示，从证券市场的沪港通和深港通到原油期货上市，再到铁矿石期货引入境外交易者，境外客户对国内的期货市场都表现出了浓厚的兴趣。很多境外客户正抓紧时间熟悉铁矿石期货交易规则，积极办理开户。

　　对于1.6亿吨的铁矿石库存，嘉吉全球铁矿石业务负责人拉什顿(Paul Ruston)认为，目前，铁矿石现货市场总体供给过剩。中国铁矿石港口库存需要很长时间消化，钢铁产业链企业的市场风险加剧。“未来，铁矿石价格将更多的与钢材价格走势相关联，中国宏观经济政策、下游基建等项目开工、钢材供需变化等因素都将影响铁矿石价格。在这样的行业背景下，境外企业参与中国铁矿石期货交易避险、利用价格信号指导贸易生产的需求更为突出。“

　　拉什顿(Paul

　　Ruston)表示，大部分国际矿山、贸易企业都十分欢迎中国铁矿石期货对外开放，也会逐步参与开放后的铁矿石期货市场，利用期货工具指导和服务现货贸易。中国是全球最大的铁矿石消费国，目前大多是用国外的指数来定价。在铁矿石期货国际化后，会有更多的铁矿石现货贸易会通过铁矿石期货价格来定价，这将是未来全球贸易定价的发展趋势。

　　一家玻利维亚矿山旗下的贸易公司负责人也表示，公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准，未来将积极参与大商所铁矿石期货交易，并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库，进一步拓展中国市场。

　　“开展铁矿石期货国际化业务将在黑色产业进一步拓展基差交易的发展空间，除了为全球企业提供有效的避险工具外，还会催生更多场外金融服务。”固利资产董事长王兵表示，基差贸易作为常见的定价策略，待铁矿石期货国际化后，将提升国内期货价格在海外市场影响力，有利于推动国际铁矿石贸易采取基差定价，帮助国内外企业平抑价格波动、促进交易。而金融机构在把铁矿石期货价格作为重要基准价格参考时，也会为实体企业提供场外金融服务。可以预见，未来以铁矿石期货作为基础的国际场外金融衍生产品服务也将得到发展。

　　王兵认为，铁矿石期货开展国际化业务，使得国内交易者将和国际市场接轨，会催生更多交易机会；同时，依托场内期货市场，金融机构还可以进一步为客户开发铁矿石指数基金、ETF等金融产品。

　　磐石金融科技方案总监何丁认为，铁矿石期货流动性充足的特点将吸引境外交易者参与。“境内外大多数产业客户都面临日益复杂的市场风险，与全球其他铁矿石衍生品市场相比，大商所的铁矿石期货市场成交活跃，充足的流动性更能满足海外客户的避险和投资需求。”

　　制度创新治“水土不服”

　　虽然，大部分境外经纪机构、矿山企业、贸易商等态度积极，表达参与意愿，但也有部分机构担心进入中国市场后会“水土不服”。

　　对此，大商所王凤海总经理指出，为便利境外交易者参与，大商所制定、修订了铁矿石期货引入境外交易者相关的十余部规则。以前，境外交易者进入中国期货市场，必须在境内注册公司，美元进入中国需要在现货贸易环节兑换成人民币，才能够进行境内期货交易，资本项下无法直接兑换，且资金出境也有相应的监管要求。“为让境外交易者直接参与交易，我们对相关规则进行补充、完善，旨在解决境外交易者在人、财、物等方面的顺畅对接，以及新业务如何与现有平台和体系对接的问题，包括解决资金、货物的流入和流出、风险管控等”。

　　作为已上市品种，铁矿石期货国际化是以现有制度框架为基础，对引入境外交易者涉及的部分业务进行相应调整，以打通境外交易者的参与通道。

　　总体看来，铁矿石期货引入境外交易者，是在铁矿石期货运行近五年的基础上，在保持原有合约、基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的前提下，继续采用人民币计价和结算，接受美元作为保证金使用。境外交易者可以通过境内期货公司会员和境外经纪机构转委托方式进行参与，境外资金使用参照特定品种方式管理，提供保税交割。

　　据中期协近日发布的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》调整通知，铁矿石期货的风险等级仍为R3，引入境外交易者前后的风险等级不变，对境内客户来说变化不大，有利于国际化业务实施后铁矿石市场的平稳过渡。

　　值得一提的是，为方便境外经纪机构进行备案工作，目前可就部分材料实行“等效备案”。大商所相关负责人表示，对于已在国内其他期货交易所完成相关备案工作的境外经纪机构，部分材料可以简化，大商所也会加快相应的审核速度。