Mysteel解读：2023年国内玉米价格展望

22/23年度玉米(2786, 18.00, 0.65%)市场供需仍处于紧平衡状态，需要多元替代品流入补充，玉米价格整体维持高位震荡，国内玉米均价区间2730-2980元/吨，月度均价较高低点价格略有不同。利好支撑主要有年度玉米总产略降，国际谷物价格高位，限制因素为进口谷物贸易阶段性顺价、贸易业者存粮理性、下游深加工利润下降以及养殖利润回归合理区间，政策端仍有投放调控粮源，玉米价格高点依然受限。另外，疫情因素持续影响，是较大不确定性因素。

分阶段来看，2022年11月-2023年1月，市场主要特征是潜在供应宽松，下游有刚性需求，而且企业、贸易商潜在建库需求作为变量，使得基层农户售粮进度与贸易商、下游企业建库节奏出现偏差，形成阶段性行情。政策面偏向减少投放和进口，适当收储，保证农户售粮。另外吉林地区推行消除地趴粮活动，通过补贴购买上栈物资和补贴粮库代储等行政手段，增加自然干粮比重，一定程度放缓春节前售粮节奏。

2-3月份，市场主要特征为供应增加，需求回落，贸易环节建库意向较高。供应方面，天气降水增加和升温，农户售粮意向提升，或短期出现一个售粮小高峰，但自然干粮被动售粮少，农户对仍有一定要价权。需求方面，春节后饲料需求量回落，加之饲料企业春节前或部署采购替代品订单到货，采买意向下降。深加工采买顺畅，有压价操作空间，玉米价格震荡走低。随着基层余粮减少，贸易环节建库意向提升，对底端市场价格有支撑，价格低点参照2750元/吨。

4-6月份，基层玉米销售完毕，进入政策调整阶段，此阶段关注政策粮投放及国际谷物进口形势及成本。小麦及稻谷不合理库存基本消化完毕，无去库存压力，政策偏向保供稳价为主，视价格灵活启动，主要手段是投放饲用稻谷。如果乌克兰进口依然受阻，巴西玉米定产出现波折，影响进口预期兑现，国际谷物价格高位或带动国内玉米价格冲高，国内玉米价格高点参照2950元/吨。如果价格冲高，预计5月份饲用稻谷投放，底价较上一年度提高或增加参拍主体，玉米价格高点受限，另外低端支撑价格也提升。6月份前小麦上市临近，华北贸易商有腾仓需求，部分质量较差小麦流入饲料企业等因素，使得玉米价格持续走低，价格低点参考2800元/吨。

7-8月市场玉米粮源集中在贸易环节，因保管费用、利息成本上涨等因素支撑，玉米价格或有走高机会，重点关注下游深加工企业的盈利情况和夏季检修。今年新疆玉米建库成本高，春节前出库少，库存后移，或在这段时间形成出库压力，另外，8月中旬随着两湖地区春玉米上市销售，大型集团出粮和三方资金到期变现，玉米市场供应趋向缓和，玉米市场整体偏空。

进入9月份之后，市场交易重点转向新季玉米，因种植成本较上一年度增加，市场有看涨预期，预估北港开秤价格2800（±50）元/吨。10月份之后，国内玉米新季购销周期展开，基层定产和农户的售粮节奏将影响市场有效供应量。