原油日报20221220：美国政府回填SPR，Keystone管道部分恢复

■   要闻与重要数据

1.     WTI 1月原油期货收涨0.90美元，报75.19美元/桶，涨幅1.21%；布伦特 2月原油期货收涨0.76美元，报80.00美元/桶，涨幅0.98%；上期所原油期货2302合约夜盘收涨1.86%，报536.90元人民币/桶。

4.     花旗：欧佩克+减产以及美国补充战略石油储备（SPR）可能为油价提供70美元/桶的“软底价格”。

5.     克里姆林宫：俄罗斯仍在考虑应对石油价格上限的其他建议。

6、 国际能源论坛（IEF）：由于俄罗斯、沙特阿拉伯和美国的减产，10月份全球原油产量减少了22.8万桶/日。

■   投资逻辑

美国政府计划在明年2月份采购300万桶含硫原油进行SPR回填，回填的原油必须在美国生产，我们认为美国政府正在兑现之前的计划，即在原油处于70美元/桶左右开始回购SPR，这意味着2022年释放的1.8亿桶SPR在未来需要逐步回补，但300万桶的回补量级太小，对供需影响有限，SPR回补未来是美国政府干预油价的手段，目前这一机制相对灵活，回补节奏与量级均由美国能源部设定，我们认为甚至不排除回补之后还会抛储，此外，近期由于Keystone管道停运，美国政府临时借用了180万桶的原油给菲利普66与埃克森美孚，以抵消管道停运影响，这些原油需要在随后返还给美国政府，目前Keystone管道北段到Patoka已经恢复，但从Patoka到库欣的管线尚未恢复，由于管道流入量下降，短期对WTI库欣月差以及现货贴水仍有支撑。