创逾6年新高！11月M2增速达12.4% 分析师：预计未来市场流动性继续保持适度宽松

　　12月12日，央行公布数据显示，11月末，广义货币(M2)、狭义货币(M1)同比分别增长12.4%、4.6%，增速分别比上月末高0.6个、低1.2个百分点。《每日经济新闻》记者注意到，11月末M2增速创2016年5月来新高。

资料来源：央行网站

　　人民币贷款方面，11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。其中，企(事)业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元。

　　民生银行
首席经济学家温彬认为：“从金融数据可以看出，疫情反复和预期不稳对宽信用形成持续扰动，需要稳增长政策不断加力以巩固经济回稳向上基础，并带动信贷和社融平稳扩张。11月以来，随着疫情防控政策的不断优化、地产支持政策的全方位发力、各项重要会议的积极定调，以及稳增长政策的加快落地，市场预期快速扭转，有助于在外需回落背景下支撑内需有效修复。”

　　后续，温彬指出，“在提振市场信心、激发全社会活力等方面或仍有诸多政策出台，继续推动基建、制造业、房地产、结构性政策支持领域的信用扩张，助力经济运行保持在合理区间。”

　　M2增速达12.4% 创逾6年新高

　　货币供应量方面，数据显示，11月末，M2继续走高，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；M1余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。

资料来源：央行网站

　　记者注意到，11月末，M2增速同比增长12.4%，创逾6年新高。另外，11月末M1增速已连续2个月回落。

　　数据显示，11月份人民币存款增加2.95万亿元，同比多增1.81万亿元。其中，住户存款增加2.25万亿元，非金融企业存款增加1976亿元，财政性存款减少3681亿元，非银行
业金融机构存款增加6680亿元。

　　温彬表示，11月M2增速再次上升，一方面，稳增长政策持续加力下，信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速；另一方面，稳增长基调下，央行通过各种货币政策工具维持流动性合理充裕，11月财政存款减少3681亿元，环比少增1.51万亿元，助力M2增速维持在高位。

　　光大银行
金融市场部宏观研究员周茂华表示：“货币环境保持适度宽松。11月M2同比继续维持高位，略高于名义GDP增速，反映国内货币环境满足实体经济融资需求，继续为经济恢复提供有力支持；M1同比回落与房地产销售低迷有关，同时，由于散发疫情影响导致企业短期交易活动有所波动。”

　　人民币贷款增加1.21万亿元

　　11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元；企(事)业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元；非银行业金融机构贷款减少99亿元。

资料来源：央行网站

　　温彬认为，11月新增信贷维持平稳。分部门看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。11月企(事)业单位贷款增加8837亿元，同比增加3158亿元，环比增加4211亿元。11月召开了年内第三次信贷形势座谈会，提出全国性商业银行要发挥“头雁”作用，主动靠前发力；稳地产进入更务实阶段，“金融16条”出台，信贷、债券和股权融资“三箭齐发”，各银行积极与重点房企批量签订意向性大额授信；此外，央行宣布年内第二次全面降准，释放5000亿元长期资金支持信贷发力稳增长，巩固经济回稳向上基础。

　　“在降准拉动、低基数效应和基建、制造业、地产等重点领域发力下，对公贷款(尤其是中长期贷款)仍维持较高景气度。票据融资增加1549亿元，较上月小幅回落。11月底1月期转贴现利率明显走低，但未像10月底再现”零利率“，也反映出本月信贷投放情况平稳，明显好于10月。”温彬称。

　　温彬继续分析指出，11月居民贷款环比显著改善，但居民中长期贷款同比收缩幅度仍大。11月地产销售未见明显好转，一系列稳地产举措效用的发挥还将集中体现在供给端，购房者观望情绪仍浓，11月居民中长期贷款同比少增幅度仍大，但稳地产政策实质转变下，政策效果有一定显现。

　　新增社融1.99万亿元

　　社会融资规模方面，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款同比少增1573亿元；委托贷款同比多减123亿元；信托贷款同比少减1825亿元；未贴现的银行承兑汇票同比多增573亿元；企业债券净融资同比少3410亿元；政府债券净融资同比少1638亿元；非金融企业境内股票融资同比少506亿元。

资料来源：央行网站

　　累计看来，1-11月，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元。

　　周茂华称，整体看，11月新增社融、信贷回落略超季节性，反映短期内需复苏偏弱，主要是短期散发疫情干扰正常生产生活秩序，房地产低迷拖累；加之11月地方政府债券发行收官等因素影响；但1-11月国内新增社融、信贷同比多增，实体经济融资较去年的多增，1-11月M2同比保持两位数增长，国内货币环境继续保持适度宽松，反映今年以来为应对短期因素扰动，国内金融政策在纾困助企、稳增长方面力度明显增大。

　　“展望未来，国内需求处于复苏阶段，部分行业企业处于恢复关键期，财政、货币等政策支持力度不具备转向基础；但货币政策需要平衡稳增长、稳物价、防风险，兼顾内外均衡等多重目标，金融政策在落实好此前组合拳，配合好财政、产业政策的基础上，保持货币总量适度增长，用好结构性工具，提升货币政策精准度；预计未来市场流动性继续保持适度宽松。”周茂华指出。