苹果涨势延续 空间需理性看待

金融界网站4月24日讯 清明节期间，我国西部苹果产区遭遇了大幅度降温天气，对新季度苹果产量、质量带来较大影响。在此影响下，苹果期货主力1810合约自4月9日开始连涨六个交易日，期价最高冲至7202元/吨，涨幅累计745元/吨。尽管新年度苹果产量存在减产预期，但由于目前减产幅度需进一步确认，同时苹果消费弹性较大，苹果后市反弹力度相对有限，市场不宜过分乐观。

　　一、减产存在 但是影响有限

　　2018年3月份，全国持续性高温天气使得积温与往年4月份水平一样，基本达到了苹果开花所要求的的积温，所以苹果开花的时间几乎是近近十年来最早的一年。进入4月份，清明节期间全国大幅度降温造成了全国性花期冻害。4月6日晚间，陕西省最低气温达到零下5-7℃、甘肃省零下6-8℃、运城零下3-4℃等都超过了花期最低温度零下2℃的界限。尽管从近二十年的资料来看，苹果几乎每两年就会遭受一次霜冻，但像2018年受灾面积如此之大还实属罕见。

　　由于目前仍处于苹果前期种植阶段，现阶段对于受灾程度的统计众说纷纭。市场上有部分悲观观点认为，目前受灾将使得新年度苹果减产至少20%，若达到此减产程度，新年度苹果供求关系将由供过于求转变为供不应求。

　　但在对客户实际调研中我们发现，减产程度恐不如预期。首先，天气预报早早就提示此次寒潮来势汹汹，陕西、山西等地的果农早早就采取了各类防冻措施；其次，目前仍处苹果生长早起阶段，后期补救措施积极准备可将损失进一步缩小；最后，随着科技发展，防冻害技术也日益增强，在我们对客户进行调研时，陕西地区某种植大户反馈，受灾程度约占5%，后期仍需要观察补救情况。

　　此次寒潮对陕西北部地区以及甘肃高海拔地区的苹果产量、质量的影响较为严重，但是全国大部分产区的影响较为有限，减产20%的预估较难达到。

　　二、消费弹性较大 难以支撑过高价格

　　2016年我国苹果表观消费量约4262万吨，消费总量已经达到全球苹果消费总量的一半以上。其中鲜食消费占苹果总消费量的90%，加工消费占10%。保证如此高消费量由于苹果价格相对低廉，同时还有北方的地区的消费习惯。

　　受消费习惯、气候条件和区域环境等因素影响，我国苹果消费地域性差异明显，其中我国北方地区及苹果主产区中苹果消费量较大，南方地区相对较少。这主要由于南方地区气候适宜水果种类繁多，苹果的替代选择比较多。随着近年来商品运输的发展愈发便捷，冷链愈发完善，南方水果以及进口水果对北方市场冲击逐年增加。

　　随着北方市场水果种类的不断丰富，可替代物品逐渐增加让苹果消费增速放缓，也让增加了苹果消费量的弹性。若价格出现加大幅度波动，丰富的市场足以通过替代来重新寻求价格平衡。从历史数据来看，我国苹果消费量增速已连续三年放缓。

　　三、苹果涨势延续 空间需理性看待

　　虽然从目前市场的反馈来看，减产幅度达到20%的概率较低，但国内仍有部分地区受灾严重，同时后期对质量也会产生一定的影响，优果数量受影响恐将进一步扩大。这对期货市场利好支撑是真实存在的，期价将延续目前涨势继续冲高。下游消费的弹性较大将抑制苹果价格出现过大的涨幅。苹果产量下降供求关系将由供求缺口减少甚至供求基本平衡，其可对比2014/15年度价格，当年度苹果价格最高约为8.4元/公斤，故期货市场上方空间市场仍需理性对待，1901合约上涨高度暂看8500元/吨。

　　机构来源：中粮期货