【沥青】：冬储资源部分释放，但价格走强动力有限

1、供应方面，上周华北、东北及山东地区部分炼厂间歇转产停产，影响国内整体供应水平下降，降幅明显。截至12月6日，上周国内沥青(3412, 35.00, 1.04%)79家样本企业产能利用率为33.6%，环比下降4.0个百分点；上周国内沥青70家样本企业社会库库存共计56.7万吨，环比增加1.5万吨或2.7%。周内部分地区虽有刚需支撑，但部分炼厂有移库行为，社会库增加明显；国内54家沥青样本厂库库存共计110.2万吨，环比增加10.1万吨或10.1%，累库速度加快。近期山东地方炼厂沥青综合生产利润仍维持在200元/吨左右，仍有下降空间。

　　2、需求方面，上周炼厂整体出货速度继续放缓，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共37.2万吨，环比减少16.8%。主要是寒潮来袭，大幅度降温天气，道路终端施工受阻。山东、河北部分炼厂释放冬储政策，但当前基差在刚刚走弱至负值，明显强于往年，贸易商冬储积极性不高。今年市场普遍预计炼厂冬储价在3100-3300左右，高于往年冬储价格。同时与往年相比，今年炼厂库存和社会库存与往年相比都处于偏低位置，这使得炼厂对于年底累库的容忍度更强。在当前从业者观望情绪浓厚的背景下，初期成交或比较缓慢，对于市场价格的支撑程度或较为有限。

　　3、油价方面，在当前海外经济衰退的阴霾之下全球石油需求依然疲软，对需求的担忧是近期驱动油价的主要因素之一。EIA最新月报再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日，市场对于需求的信心再度受挫。 同时从内盘SC的行情来看，相比外盘弱势更为明显，一方面反映了仓单的压制，另一方面也反映了投资者对于国内石油需求的担忧更为突出。11月国内汽油及航煤需求依然处于缓慢复苏之中，同时柴油需求旺季结束，消费逐步下降。随着年底的到来，国内炼厂买兴也十分疲软。预计市场信心的修复仍需时日，在供应没有出现扰动的情况之下，油价短期整体以宽幅震荡为主。

　　4、整体来看，上周，国际油价震荡下行，沥青期现价格也震荡偏弱。当前个别炼厂释放了部分冬储现货资源和远期合同，成交量约100万吨左右。从近两年的情况来看，沥青基差在-250~-200元/吨左右贸易商参与度较高，当前基差仅有-150~-100元/吨，对于主力炼厂出货支撑程度有限，预计短期价格维持弱势震荡为主。