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利好政策仍未兑现 油脂延续震荡走势

利好政策仍未兑现 油脂延续震荡走势

来源:建信期货 作者:建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议



东莞中储库,24度,现货,01+130。华南不定库,24度,12月船,01+250。东莞不定库,18度,现货,01+260。华东三级菜油报价:01+600元/吨(3-5月中禾库套餐),华东一级:01+2400(现货),01+2000(12月中下旬)。两广不定库,三菜OI205+650,2-5月。华东三豆基差报价:Y2301+780元/吨(12-1月),Y2305+760元/吨(2-5月)。

油脂昨夜受印尼B35消息刺激强势反弹,但政策还未兑现,短期影响有限,日内再次大幅回落,而且欧盟立法禁止进口与森林砍伐有关的商品也施压于期价,油脂延续震荡走势。关注即将公布的USDA和MPOB最新报告,调查显示11月底马来西亚棕榈(8038, -106.00, -1.30%)油库存可能略有下降。国内豆油基差企稳,且盘面充分交易了疫情下的弱需求,下跌空间有限,我们保持偏多观点。菜油现货持续紧张,随着进口菜籽陆续到港,开机率提升,库存缓慢回升,远期基差较低叠加与其他油脂价差过大,菜油承压,但预计表现不会太差。

二、行业要闻

咨询机构Safras公司调查显示,截至12月2日,2022/23年度巴西大豆(5618, 40.00, 0.72%)播种面积达预期总面积的91.9%,一周前为87.3%,上年同期94.5%,和五年均值91.9%保持一致。其中马托格罗索州和南马托格罗索州播种工作已经结束,进度快于五年均值99.6%和99.8%;帕拉纳完成99%(五年均值99.6%,下同);南里奥格兰德74%(78%);戈亚斯97%(97.4%),圣保罗90%(97.4%),米纳斯戈雅斯97%(98%)。

世界气象公司表示,拉尼娜现象已持续29个月,预计在2023年一季度减弱的几率很高,到2月份对全球天气的大部分影响将会消失,拉尼娜现象减弱有助于减少巴西中西部、中南部和东北部的降雨强度,彼时大豆收割工作将会开始;阿根廷1-2月降雨可能改善,早播谷物产量仍将下降,但若拉尼娜迅速减弱,本月下旬或1月初将出现降雨,晚季作物(特别是大豆)产量前景可能有所改善。

外媒称不利天气导致印尼2022/23年度棕榈油产量预估下调至4,690万吨,较前次预估低不到1%。在苏门答腊岛和加里曼丹部分地区,长期过度降雨和地区性洪水继续阻碍收割和运输,提升了产量下行风险。

外媒称作物淡季以及持续的强降雨导致马来西亚2022/23年度棕榈油产量预估降至1,900万吨,较前次预估下调不到1%。受强降雨以及季节性低单产趋势影响,11月产量估计环比减少5%-8%。

海关数据亦显示,中国1-11月食用植物油进口量为556.7万吨,较2021年1-11月的956.2万吨锐减41.8%。其中中国11月食用植物油进口量113.9万吨。


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