Mysteel解读：管控放开之日 竟是玉米淀粉价格下跌开始之时

12月5日开始，国内部分城市疫情管控与核酸检测均趋于宽松，但是北方玉米淀粉市场价格纷纷出现下跌的趋势，截至周一，山东玉米淀粉主流成交3250-3280元/吨，下调30-40元/吨，河北主流3260-3280元/吨，下调20元/吨，黑龙江2960-2980元/吨，下调20元/吨，吉林主流3150-3200元/吨，个别高价签单下调，华南地区港口吨包自提价格主流3260-3280元/，小幅下调20元/吨。

　　一、原料玉米价格止涨回落

　　截止到12月5日，山东玉米深加工企业玉米收购价格主流3030-3080元/吨，环比上周降30-40元/吨，前期山东玉米收购价格快速大幅上涨，在价格大幅上涨的过程中，吉林与河北等地玉米贸易商在可观的利润影响下集中出货，上周三，山东企业玉米深加工晨间剩余车辆大于2000辆，深加工企业玉米收购价格应声下跌。成本支撑方面，玉米淀粉的价格小幅松动，山东玉米淀粉市场价格领跌。

　　二、玉米淀粉企业利润仍有回弹空间

　　从淀粉企业最新的利润数据来看，山东对冲副产品之后吨玉米加工利润为-6元/吨，河北92元/吨，吉林80元/吨，黑龙江12元/吨，按照目前利润，吉林跟河北的淀粉企业利润为正且回弹空间稍大，山东跟黑龙江企业在淀粉价格集中下跌之后，利润接近成本线，随着玉米淀粉供应端确定性的增加，预计玉米淀粉企业利润仍有被压缩空间跟趋势。

　　三、终端消费乏力 下游生产企业订单同比减量

　　在经过11月份的集中管控之后，终端消费表现乏力，下游淀粉糖、造纸、食品等行业的产品订单同比出现减量，根据调研市场反馈，造纸行业12月中下旬以及1月份的停机检修计划已出，同比提前20-25天；粉丝、粉条以及食品行业的产品订单不足以支撑满负荷开机到春节前15天，所以民用市场的企业亦有提前结束春节前生产的预期。同时根据贸易商与下游采购的反馈，手中玉米淀粉货源相对宽裕且能够满足春节前的生产使用量，长距离客户春节前的补单预期较小，个别短途运输的行业仍存在补货需求。

　　四、可售库存压力仍存

　　根据钢联数据中显示，玉米淀粉行业订单与可售库存的对比中看出，目前可售库存大于可售库存，可售库存压力仍存，将在一定程度上制约玉米淀粉价格。

　　

　　图1 2017-2022年玉米淀粉订单与可售库存对比走势

　　综上来看，目前玉米淀粉企业新签订单的不足，在很大程度上是玉米淀粉企业出厂价格下调的直接因素。