豆粕价格冲高回落，今年春节前猪价或现“旺季不旺”

冬季一般会提前储备3-4周的猪饲料，即便饲料价格变化，对于现在和未来一个月左右出栏生猪的饲养成本影响亦不大。

　　21世纪经济报道记者李莎 北京报道 12月4日，国家统计局发布11月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。数据显示，11月下旬豆粕(4276, 15.00, 0.35%)（粗蛋白含量≥43%）价格为5169.4元/吨，较11月中旬下降289.9元/吨，降幅5.3%，较 11月上旬下降7%。与2021年11月下旬相比，豆粕价格仍然较高，同比上涨50.8%。

　　12月豆粕价格继续下降。据Wind数据，12月5日，豆粕现货价格为4949元/吨，较12月1日下降114元/吨。

　　当前豆粕价格冲高回落的原因有哪些？价格降势会持续吗？豆粕是饲料的主要原料之一，豆粕价格下降是否会拉低饲料价格，进而降低养猪成本？随着元旦、春节“双节”临近，猪肉消费增加，猪价会如何变化？

　　豆粕价格冲高回落

　　据国家统计局数据，今年前3月豆粕（粗蛋白含量≥43%）价格明显上涨，3月末突破5000元/吨，其后价格有所下降。自8月上旬开始，豆粕价格再次上扬，从8月上旬的4224.9元/吨，上涨到11月上旬的5561元/吨。11月中旬开始，豆粕价格冲高回落。

　　上海钢联农产品事业部豆粕分析师王丹向21世纪经济报道记者表示，回顾今年的豆粕现货市场价格，年后受油厂大豆(5618, 21.00, 0.38%)到港不足的影响，豆粕价格因势高涨。11月中旬开始，沿海区域豆粕现货价格明显下跌，11月22日至今，沿海主流区域的豆粕价格延续下跌趋势，以震荡下调为主。

　　王丹指出，11月中旬后美国密西西比河水运出现明显回升，增加大豆供应，随着国内油厂的大豆供应增加，各区域油厂纷纷恢复开机，豆粕现货因此承压出现下调情况，成为豆粕价格下跌的主要原因。

　　广发期货研究援引的中国粮油商务网数据显示，截止到2022年第48周末，国内进口大豆近五周平均库存为332.0万吨，第48周库存为384.8万吨，较上周增加29.4万吨，但较去年同期的448.1万吨，仍有一定差距。

　　卓创资讯豆粕分析师王汝文向21世纪经济报道记者表示，11月中旬起大豆开始陆续到港，由于上游原料库存较低，进口大豆得以快速体现到上游库存和压榨量数据上，使得预期开始落地，基本面发生实质性转变。随着供应量开始增加，豆粕现货价格持续回落。

　　Wind数据显示，12月5日豆粕现货价格为4949元/吨，较去年同期（由于2021年12月5日为周日，取12月3日数据）上涨43.2%。王丹分析，这主要是受国际经济因素影响，整体油厂大豆压榨利润较差，美元升值、人民币贬值增加国内油厂大豆进口成本，带涨豆粕价格。

　　据Mysteel农产品团队初步统计，2022年12月份国内主要市场油厂进口大豆到港量预计140船，共计约910万吨，较11月明显增加。

　　王汝文表示，12月大豆到港预计继续增加，市场供应宽松预期持续施压，预计12月豆粕价格仍有下跌空间。

　　王丹认为，近期大豆供应会不断增加，油厂开机率大幅回升，豆粕供给有所增加，豆粕现货价格或将小幅下调，但空间不大。“双节”备货也将开始，国内豆粕消费预计保持坚挺，现货和期货或将逐渐靠拢。

　　对饲料和猪价影响有限

　　豆粕是饲料的主要原料之一，豆粕价格下降是否会影响饲料价格，进一步影响生猪价格？

　　今年2月，农业农村部有关司局负责人在接受新华社采访时表示，我国养殖业的饲料配方结构以玉米(2835, -18.00, -0.63%)和豆粕为主，我国饲用豆粕主要来源于进口大豆压榨生产，每吨大豆可产豆粕约780公斤，国内大豆压榨企业每年豆粕产量为7000多万吨，绝大部分进入了饲料生产。

　　上述负责人表示，据专家测算，2021年全国养殖业饲料消耗量约为4.5亿吨，豆粕用量在饲料中的占比为15.3%。

　　具体到生猪养殖行业，华融融达期货生猪研究员史香迎向21世纪经济报道记者表示，依传统的饲料配方，饲料中豆粕和玉米占比分别为20%和65%左右，这两年由于豆粕、玉米价格上涨，部分饲料调整了原料组成。而饲料成本在生猪养殖成本中约占6成。

　　从逻辑上看，豆粕价格下降首先要影响饲料价格，进而才可能影响生猪价格。实际而言，史香迎表示，冬季一般会提前储备3-4周的猪饲料，因而即便饲料价格变化，对于现在和未来一个月左右出栏生猪的饲养成本影响亦不大。

　　“生猪价格主要受供需关系影响，饲养成本更多是影响生猪价格的底部区间。就目前而言，生猪现货在短期内供需相对平衡。” 史香迎说。

　　而据公开信息和企业反馈，豆粕价格下降目前对饲料价格的影响亦不大。

　　新希望公司相关负责人向21世纪经济报道记者表示，11月与12月豆粕价格跨度大，饲料已有提前调价，目前价格的下行只是对之前的修正，还不真正意义的下跌。“对于豆粕我们提前就开始减头寸，对公司没什么特别大的影响。”

　　随着气温降低，南方猪肉腌腊需求逐步上升，叠加元旦、春节临近，年底消费旺季即将来临，猪肉需求有望进一步增加。

　　史香迎认为，理论上看猪肉消费增加会带涨猪肉价格，但今年9、10月猪价上涨，部分养殖户存在压栏增重和二次育肥行为，部分生猪供应量将后置到春节前，叠加部分养殖场春节放假，以及市场普遍预期年后猪价会下降，亦有部分生猪的出栏时间会提早至春节前。而生猪出栏量的增加，或使今年春节前猪价出现“旺季不旺”现象。