光大期货【硅】：西南减产 跌势收窄

　　工业硅价格延续下调趋势，2日百川参考价格在19553元/吨，周度降幅2.1%。其中不通氧553#降100元至18500元，通氧553#降350元至19650元，421#降250元至20400元。

　　1、供给：据百川统计，上周金属硅产量下滑1320吨至6.25万吨，周度开炉数量减少4台至349台，开炉率下降1%至49.72%。四川电价上调，乐山因冬季除冰国网检修，将陆续开始降负，至本月初全部停炉；云南怒江电力检修，硅厂均开始停炉检修；德宏当前降负荷生产，后期同样面临停炉检修；新疆管控部分开放，伊宁全面恢复生产。

　　2、需求：上周有机硅价格在万七附近低位盘整，市场让利操作较多，下游存在一定抄底意向，但随着冬季到来开工受阻较多，终端需求有继续下行趋势。目前部分单体停车装置已经重启生产，但成本倒挂及降库压力仍在，其中山东金岭、恒星化学以及道康宁张家港装置停车中，云南能投装置重启，行业整体起势不高。DMC周度产量环比上涨1700吨至2.86万吨，周度开工率由54%涨至57%左右；多晶硅价格持稳，年末新增订单一般，新增投产爬坡，周度产量小幅增长70吨至2.01万吨，开工率维持86.8%的高位运行；随着在途物资陆续到位，交货量增加，11月产量有望达到近8.5万吨新高位，继续支撑起工业硅的需求端。

　　3、库存：上周国内工业硅库存累库1100吨至21.02万吨，其中厂库周度下滑900吨至9.72万吨；三大港口库存，昆明港维持在5.1万吨，黄埔港下滑1000吨至3.7万吨，天津港增长3000吨至2.5万吨。

　　4．观点：西北供应有望转为宽松，但原料紧缺下增产仍待时间释放。云南减产规模仍在预期内，四川新增超预期大规模的停炉，供给近期将转为紧俏。年末晶硅订单走弱，有机硅板起势不佳，供需双弱格局下硅价或延续偏弱运行，但供给效应主导下跌势将逐步收窄。