LLDPE:供需多空交织 博弈格局来年难破-供给篇

导语

2022年的LLDPE市场，在高成本、低利润等因素影响之下，产能利用率下降、进口缩量及下游开工低位运行，市场供需基本面多空交织，价格易跌难涨。即将到来的2023年，欧美市场控制通胀策略方向未变，海外经济在下行周期运行仍是大概率事件；而国内市场虽有新一轮补库预期，但新投产能产量释放及海外低成本货源进入预期，供需博弈格局难以突破，价格重心仍有下跌预期，但高成本态势之下，跌幅或有收窄。

国产：扩能增速略有放缓 产量释放低于预期

近年来，中国LLDPE产能呈逐年增加趋势，近五年平均增长率在11.12%。随着大炼化时代来临，加之我国农用薄膜和包装膜需求稳步增长，2020年以后LLDPE装置和全密度装置进入集中投产期，2022年LLDPE品种产能增幅较2021年有所放缓，预计新增70万吨，增幅8.13%。华北地区作为全国农膜主要生产基地LLDPE产品需求集中，占全国各区域分布产能之首；虽石脑油依旧作为主要LLDPE产品的原料来源，但轻烃作为新型原料来源今年占比增长明显；地方企业在炼化一体化发展下占比继续扩大。

   近年来，随着新装置的不断扩能，LLDPE产量亦相应增加。从月度产量来看，2022年1-10月份LLDPE月度产量均高于去年同期，累计达到867.38万吨，较去年同期增9.57%。其中一季度各月份产量较去年同期相比增幅较大，基本维持在87万-101万吨之间，增幅在10万-16万吨不等；而二季度开始，原油价格延续高位，石化企业在高成本承压下，利润水平下降，部分石化企业采取检修或降负荷运行，二/三季度的开工负荷率下降，基本在70%-78%之间波动，因此产量较一季度相比均有所减少。10月份LLDPE装置开工负荷率有所提升，产量有明显增加，而据卓创资讯统计，11月份检修装置或有增加，且运营天数减少，预计LLDPE产量或存下降的预期。

进口：先降后升 年内进口缩量

2022年1-10月份中国LLDPE进口量呈“W”型窄幅震荡，累计在360.23万吨，较去年同期比下降13.69%，缩量57.16万吨，低点出现在6月29.19万吨，高点出现在3月44.06万吨。出现低点主要由于：一是中国市场价格低位下，进口料持续倒挂，外盘前期4-5月装船货源供应整体偏紧；二是部分地区物流因素原料运输受影响，运力下降，港口操作有一定延迟。高点原因主要是进口商多避开春节期间到港，部分进口货源推迟到3月通关。预计11-12月份LLDPE进口量或呈窄幅下降的趋势，全年进口量累计将在434万吨，同比下降11.37%。

综上所述，2022年LLDPE呈现国产量小幅增加，而进口缩量的态势，因进口缩量有限，整体供给有所增加，而市场供给相对充足，成为压制市场价格走势的主要因素之一。对于未来供给面，伴随广东石化全密度装置、海南炼化全密度装置等装置投产，明年供给压力继续增加，叠加海外市场低成本货源的冲击，预计明年供给面继续对市场施压。另一方面，考虑到明年原料成本高位，高成本低利润背景下，海外内生产企业的开工负荷情况需要多加关注。

文|聚乙烯产业链