动力煤受情绪推涨 焦煤仍弱势整理

受限制进口因素影响，上周市场情绪回升，部分贸易商由外贸转向内贸，北方港口询货增多，港口现货价格上升。截至4月20日，CCI5500指数涨7元/吨至577元/吨。上周限制进口煤政策继续发酵，贸易商询货增加，使得CCI5500在19日出现回升，20日单日涨幅达到7元/吨。

　　在最新一期的《汾渭能源煤炭行业周报》中，汾渭能源分析指出，与港口的乐观情绪不同，坑口和下游电厂表现相对平静。坑口采购量并未有明显回升，同时港口和下游库存仍处于高位，在下游需求切实转暖之前现货压力仍在，高库存也将会抑制旺季到来前下游的补库意愿，贸易商和坑口、电厂情绪冷暖不一也体现了市场分歧。

　　值得注意的是，从一季度数据来看，单月产量仍未过3亿吨，供应释放有限，同时水电3月后发力不足，若需求在旺季拉升，供应端仍有一定的压力，价格在旺季有上涨动力。下周港口价格或将继续受到情绪性推涨，但若确认形成趋势性上涨，还需要需求端启动的助力。

　　具体来看，产地方面，汾渭能源动力煤产地监测数据表明产地交易量并未有明显的提升，上周晋陕两省样本点动力煤矿井开工率116.6%，周环比降低0.4%。同时，动力煤库存涨至120.1万吨，周增7.2万吨。

　　港口方面，库存仍在继续堆叠，截至上周五北方四港煤炭库存合计1541万吨，周增13.7万吨；广州港(601228,诊股)库存244万吨，周降14.4万吨；长江口五港库存369万吨，周降16万吨。

　　消费地方面，沿海六大电厂耗煤周环比有所增加，周增4.9万吨，电厂采购积极性未有好转，库存较上周下降30.1万吨至1379.5万吨，可用天数较上周下降0.1天至20.6天。沿海六大电厂日耗未有明显起色，而库存仍处于历年同期高位。

　　炼焦煤方面看，目前环保形势持续升温，叠加焦价跌至成本线后部分企业开始限产，焦炉开工率走低。尽管钢材成交有所放量，但由于焦炭和焦煤高库存，抵消利好。随着焦炉的限产和产地炼焦煤库存仍在累积，预计本周炼焦煤价格预期仍保持弱势运行趋势。

　　需求端，截止上周末，焦炉样本开工率73.1%，周环比下降3.6%；炼焦煤库存加速累积，样本矿原煤库存337万吨，周环比增加25.6万吨。

　　供应端，受到焦化厂采购放缓及库存增加的影响，产地样本矿原煤产量681.4万吨，周环比减少4.9万吨，矿井开工率116%，同比下降0.8%；进口煤方面，目前进口煤与国内煤价差进一步扩大，性价比优势突显，国内采购有望趋于活跃，从而消化近期增加的供应量，助稳国际价格。

　　此外，从下游焦炭市场看，上周焦化企业联合限产挺价，焦价止跌企稳。分析认为，钢材成交日趋活跃，社会库存下降，拉动高炉开工率上升，而焦炉在环保和部分企业亏损限产的情况下开工率有所下降，市场进入去库存阶段，本周焦价将继续维稳。

　　据悉，中焦协、河北焦协、山东焦协以及34家大型焦化企业代表于2018年4月18日午召开了2018年第二次执行委员会，确定通过焦企主动限产来稳定价格。具体为常态限产15%，特殊时期限产30%。限产时间：自实施日起一年时间。当出现严重供需错配或焦价低于成本时启动特殊时期限产。参会焦化企业均签署了保证金制度协议书。如有违约日产量每增加一吨则罚款50元。罚款从保证金里扣除，各家都认缴了保证金。

　　不过，从历次自主联合限产的执行看，效果并不理想，主要原因在于焦化企业多为独立焦化企业，逐利是其本性，且各企业成本线不同，限产动力各不相同，而且这类自主限产很难监管，焦化行业若非政府强力监管或市场倒逼企业限产，限产保价的方式效果有限。