能源评数：11月IEA/EIA/OPEC月报解读

　　来源：国投安信期货

　　IEA、EIA、OPEC三大机构11月月报已陆续发布，长周期来看，各机构均预期全球石油市场目前仍处于供需双增局面，但2023年供应及需求增速较2022年大幅下降已是共识。

　　IEA、EIA、OPEC在11月月报中预计的2023年全球石油需求增速分别为160万桶/日、116万桶/日、225万桶/日， 较10月月报对2023年需求增速绝对值的调整分别为+10万桶/日、-5万桶/日、-20万桶/日，在下半年以来的历次调整中，本次调整幅度较小。对于供应端来说，由于近期欧美对俄罗斯石油限价等措施并无实质性进展发布，供应预期本月亦未见明显调整，IEA、EIA、OPEC在11月月报中预计的2023年非OPEC供应增速分别为60万桶/日、46万桶/日、154万桶/日，较10月月报对2023年非OPEC供应绝对值的调整分别为+10万桶/日、-6万桶/日、-1万桶/日。

　　

　　可以看出，三大机构月报预计的明年需求增速远超非OPEC供应增速，在OPEC产量相对稳定的假设下，全球石油市场仍将面临供不应求的局面，原油库存面临进一步下滑压力。但应注意到，原油需求、俄罗斯石油出口以及OPEC产量均具有高度不确定性，目前IEA、EIA均预计2023年1季度非OPEC供应较2022年4季度减少100万桶/日以上，但最终实际情况受欧盟制裁执行情况、G7国家对俄石油限价措施等影响仍有非常高的不确定性。此外需要强调的是，国内本周出行强度下降明显，疫情对汽油消费可能再次形成一定压制，预计12月三大机构月报对4季度全球需求预期将再度下调，2023年全球石油需求也将更多地受到中国因素的影响。

　　

　　因此，从对价格的指引上看，目前基本面仍处于低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，高位震荡预计仍是油价运行的主旋律，价格节奏短期主要关注国内出行需求的演化以及欧盟对俄海运原油制裁豁免期临近结束时俄油产量如何变化。