LME决定不对俄金属实施禁令，海外大宗供应链风险有所缓解

（文章来源：上海证券报）

　　经过连续数月的征求意见，11月11日，全球最大的大宗商品交易所——伦敦金属交易所（LME）决定不对俄罗斯的金属实施禁令。LME在公告中表示，在分析了金属行业的反馈后，认为大部分市场参与者仍计划在2023年继续采购俄罗斯金属。因此，LME目前决定不禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛。

　　有关“俄罗斯金属交割是否应该禁止”的辩论要追溯到今年9月。当时，LME公告称，正考虑发布全市场磋商文件，征求市场对俄罗斯金属持续、可接受性的意见。10月6日，LME发布讨论文件，在业内征求关于俄罗斯金属在LME上良好交割的持续、可接受性的反馈意见，截止时间为10月28日。

　　“此前，LME向业内开展的俄罗斯金属禁令讨论始终悬而未决，使得市场担心LME上半年坚持的‘不额外制裁俄罗斯’的立场将发生松动，进而对全球本就脆弱的有色市场供应链造成更大不确定性。”国信期货研究咨询部主管顾冯达表示。

　　东财Choice数据显示，受LME禁令悬而未决影响，海内外有色金属价格持续攀升。11月以来，LME镍主力合约价格涨超25%，LME铜涨超15%，沪铝(18820, -80.00, -0.42%)上涨近7%，沪铜(67040, -450.00, -0.67%)上涨近9%，沪镍(205750, 1460.00, 0.71%)涨超15%。

　　在顾冯达看来，本次LME决定不对俄金属实施禁令，有助于缓和海外有色金属供应链扰动预期，短期内可能给处于低库存、紧平衡、高升水的部分有色金属价格带来了一定程度的降温。

　　值得注意的是，虽然短期供应链风险有所缓解，但部分机构认为全球宏观经济因素，特别是中国经济的持续复苏或进一步推高有色金属价格。

　　“LME对俄罗斯金属交易政策维持现状，打消了市场的担忧，相应也让逼仓风险有所减小，对LME相关金属品种的盘面价格略有利空，但总体影响不大。”中信建投期货金属分析师王彦青称，近期有色金属期货行情更偏向由宏观逻辑主导。

　　顾冯达表示，尽管国外仍有诸多不确定性因素存在，但近期我国宏观经济持续复苏，稳定了市场风险偏好。“近段时间，我国宏观数据和行业利好叠加，对有色金属短期盘面影响较大，宏观利好有望推动未来1个月内有色价格进一步上攻。”

　　国元期货认为，从近期经济数据表现看，我国基建、地产等行业线缆用量环比呈现增长，空调和汽车行业也逐渐进入生产旺季，所以有色金属板块基本面偏向积极，对年末的有色金属行情持乐观态度。