铁矿石：需求预期改善，盘面波动加剧

来源：国投安信期货研究院

今日铁矿石期货价格出现大幅上涨，I2301合约收于708.5元/吨，涨幅达5.04%。消息面上，国内疫情防控政策的优化以及隔夜美联储加息节奏可能出现放缓使得商品和权益市场出现普涨。铁矿石方面由于目前钢厂库存水平和自身估值偏低导致价格弹性较大。我们认为目前铁矿的上涨更多的是预期和情绪层面的改善，基本面方面并不支持铁矿出现持续的大幅上涨，投资者需要注意短期盘面波动加剧的风险。

　　11月11日，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，通知中对于原有的一些疫情防控政策进行了优化，市场情绪和预期由此出现明显改善，再加上隔夜美国方面通胀数据不及预期，美联储加息节奏可能出现放缓，由此商品和权益市场出现普涨。

　　铁矿石方面，前期由于铁水产量的持续下滑以及淡季需求预期较差而出现大幅下跌，铁矿石美金价格一度跌至80美金下方并触及部分中小矿山的成本线，这也使得铁矿石的估值水平降到了低位，下方存在较强支撑。另一方面，由于前期需求预期较为悲观，钢厂自身的铁矿库存水平和库存消费比均维持在近年来的最低水平，这就使得一旦市场预期产生扭转，钢厂的补库弹性就会显得较大。所以在以上因素的影响下，铁矿价格今日出现了明显的反弹。

　　不过我们同样需要注意目前铁矿石的现实基本面并没有出现明显的改善，需求的转暖还停留在预期的层面，铁矿全国港口库存也还保持着累库的趋势，整体供需宽松的格局没有改变。而从基差层面来看，近期铁矿石基差出现了提前修复，目前也已经收窄至近年同期的最低水平，盘面未来继续反弹的动能也将减弱。所以我们认为投资者需要注意铁矿石价格大幅波动的风险，短期追高需要谨慎。