供应忧虑升温，沪铜重燃大涨

【宏观消息】

1、美国各州的期中选举投票陆续结束，国会控制权可能易主。欧洲央行高级决策者表示将继续加息，即使经济受到影响。欧盟执委会称设定天然气价格上限将影响长期合同或供应安全。欧元区9月零售销售环比升幅符合预期，但在8月数据强劲上修后，同比降幅低于预期。

2、由于对欧央行进一步收紧政策的预期，德债收益率稳步上升，削弱了美元，令欧元区和美国国债收益率差收窄。

3、乘联会：10月以高端新能源龙头车企为代表的新能源车降价，也会给11月新能源车市场带来新增需求，此次降幅大且品牌号召力强，其降价后部分车企迅速跟进车险补贴或增加终端促销，有利于11月的新能源车销量小幅提升。

4、10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元，同比上升16.4%，融资规模年内首现正增长，与行业进入下行周期的初期相比，行业融资已出现修复迹象，其中信用债发行同比差距明显缩小。当前央国企为信用债发行主力，受政策支持影响，预期民企融资将有所突破。利好

【行业要闻】：

1、【智利Codelco向中国铜买家2023年升水报价为140美元/吨】外电11月8日消息，两位知情人士表示，全球最大的铜矿产商--智利国有铜业公司（Codelco）对2023年发往中国的铜报价为每吨较LME价格升水140美元。这份报价较今年的105美元上升33.3%。

2、铜陵有色金冠铜业分公司奥炉新增8万吨阴极铜下线】近日，铜陵有色金属集团控股有限公司金冠铜业分公司奥炉电解新增8万吨阴极铜项目建成投产，首批315吨阴极铜顺利出槽下线，电铜质量达到A级铜标准。奥炉电解新增8万吨阴极铜项目于2022年4月26日正式动工建设，其中电解液循环系统共用原现有系统，并在不影响其他电解系统正常生产的要求下，提前近两个月完成项目建设与共用系统对接，且于9月30日完成项目竣工验收，再次创造了同类工程建设既快又好新典范。随后，属地车间按照节点要求，积极组织新系统排板扩液、通循环及通电试生产。

【期货层面】今日沪铜(66350, 160.00, 0.24%)偏强运行，日内行情偏暖，主力月2212合约开盘65900元/吨，日盘收于66580元/吨，涨1250元/吨，涨幅1.91%。美元指数连续三日回落，对有色金属价格上行提供动力，加上低库存及主要铜矿面临供应中断触发溢价飙升支持，期铜强势收涨，刷新逾四个月高位。

【现货方面】据ccmn数据显示，11月9日长江现货1#铜成交价报66820-66860元/吨，涨450元/吨；贴水20-升水20，跌40元/吨。现货市场，持货商出货不佳被动选择下调，下游接货意愿一般，接货商按需备库，交投氛围一般，整体成交量有限。

【库存方面】截至11月9日，伦敦金属交易所(LME)铜库存减少2100吨至80975吨，跌幅2.53%；截至11月9日，上期所沪铜期货仓单222558吨，较前一日增加1148吨。

【供应方面】智利国营Codelco的Chuquicamata冶炼厂将在本月进行重大检修，该公司称维修时间将比预期长，为135天，而不是90天。同时Codelco提议将2023年对中国客户的供应溢价提高33.3%。此外，国内精铜产量90万吨，环比略降，大幅低于其月初的预期93万吨。原因是冷料紧张以及部分地区持续的疫情和限电，另外新产能的投放工节奏放缓，产量释放大幅弱于预期。其预计11月产量仍为90万吨，因冷料紧张，且大冶新产能仍无法释放产量。如此则四季度精铜产量加快释放的预期落空，现货紧张将持续。叠加库全球交易所的铜库存仍然非常紧张，周二，LME的铜库存降至七个多月以来的最低点，过去一个月里减少了43%。在中国，上海期货交易所以及保税仓库的库存合计为84,164吨，距离10月份创下的72,159吨的历史最低点不远。

【需求方面】电线电缆开工率环比虽下降1.82个百分点，但同比增长0.05个百分，整体维持较好的开工率。且主要大中型铜杆企业开工率约为67.53%，较上周下降1.96个百分点。叠加近期广东、很难等地疫情严峻，区域内线缆厂受到扰动，货运受阻，到货有限，迫于资金压力周内开始减产，这对铜杆消费造成直接影响。再者进入11月，淡季开启，旺季结束，整体消费环比走弱。

铜价再度大涨，沪铜继续走强，强势继续，主要受振于宏观情绪好转，释放了风险偏好，加上美元疲软，进一步推升有色金属价格的涨势。当前宏观层面上美联储中期选举开启吸引投资者关注，或为市场带来更多指引。基本面上，库存低位延续，主要铜矿面临生产中断而触发溢价飙升至33.3%高位，令铜价得到提振。但国内需求端仍表现一般，削弱了铜价的涨幅。现货交易表现谨慎观望，下游反映订单减少，接货意愿下降，贸易商出货不佳，导致现货升水接连下行。但是，国内政策预期边际走好以及防疫政策改善，都提振了市场信心，预计四季度信贷投放保持强劲增长。整体看，宏观压力有限下，市场再次聚焦重新回到供需基本面上，铜价在突破此前震荡65000元/吨区间后，短期或将向上波动。