市场情绪持续回暖 聚烯烃基差走弱

策略摘要

本轮美联储加息放缓的信号逐渐明朗，美元指数有望见顶，美债利率短期回落，市场情绪持续回暖、空头部分减仓离场，目前处于低库存、强基差、负利润的背景下，期价有修复性的上涨需求，成本支撑较强，但预期偏弱依然压制市场，聚烯烃盘面震荡偏多，基差走弱，后续关注盘面反弹的持续性，建议日内短线做多或者观望。

核心观点

■市场分析

库存方面，石化库存65万吨，较前一日-1.5万吨。库存变动不大，旺季已过难有大幅去库的动力，处于近三年较平均位置。

基差方面，LL华北基差在+240元/吨，PP华东基差回落至在+180元/吨。基差走弱。

生产利润及国内开工方面。LL和PP油头制法处于深度亏损状态，PDH制PP已进入亏损，后续关注PDH制PP是否有额外亏损减产。

非标价差及非标生产比例方面。HD 注塑-LL 价差维持小幅亏损，开工率没有明显大幅变化。PP低融共聚-PP拉丝价差持续回落，开工率没有明显变化。

进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP的进口窗口已经打开，将有更多进口货进入国内市场冲击供应端。

■策略

（1）单边：后续关注盘面反弹的持续性，建议日内短线做多或者观望。

（2）跨期：暂观望。

■风险

原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化。